4月28日，AH两市高股息板块再度走强。截至11时许，中证红利ETF(515080)、港股红利低波ETF(520550)分别涨0.13%、0.19%。

国泰海通发布研报表示，随着“新国九条”等政策的逐渐落实，A股乃至港股上市公司的分红积极性、持续性有望提高。同时，低利率环境下，资金对红利资产有较高的配置需求。当前红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比持续凸显，春节以来南下资金主要增配了银行、电信服务等行业的高股息资产。另外，近年来险资保费收入持续增长，更追求绝对收益的险资对于高股息类资产的配置需求也有望提升。

五一小长假临近，相信大家都在面临“持基过节”还是“持币过节”的灵魂拷问。毕竟虽然节后“开门红”概率高，但是科技“擂台”下市场分化亦存在不确定性。那么，有没有一种方法能让我们既不错失潜在行情，又能规避节后可能的突发风险呢？

有，最近刚火起来的自由现金流策略就是一个聪明之选。刚好全指现金流ETF（认购代码：563773）正值发行窗口尾声，低位布局机遇难得，节后不管是增量资金入场还是行情延续分化，都比较适合中长期持有。

一、自由现金流ETF的“双重保险”属性

其实说到底，大家持基过节的核心焦虑在于既怕踏空节后行情，又担忧黑天鹅冲击，但是全指现金流ETF却提供了一个“攻守兼备”的解决方案。

1.底层资产硬核：真金白银筛选，避开暴雷重灾区

成分股编制剔除金融地产，直接规避银行坏账、地产债务等系统性风险。同时财务健康度拉满，持仓企业需连续5年经营现金流为正，且盈利质量（现金流/总资产）排名前80%，专挑“能赚钱、不乱花钱”的优质企业。

最重要的是，标的指数以“自由现金流/企业价值”为筛选标准，能够规避体量干扰，聚焦真正高效的“现金奶牛”，基日以来的年化收益在19%以上。

2.行业配置均衡：周期+消费，对冲宏观波动

全指现金流ETF（认购代码：563773）超配煤炭、石油石化等资源类资产，波动背景下资金避险倾向升高，能够坐享涨价红利；同时布局家电、食品饮料等消费龙头，后续政策定调下促进内需大循环，弹性十足，显著提升抗风险能力。



二、底气：动态调仓+分红机制

个人认为，全指现金流ETF最大的好处就是给了小盘价值股机会，标的指数编制规则突破了市值限制，能够挖掘“小而美”的高安全边际标的，避免龙头泡沫风险。而且季度调仓能够及时“排雷”，捕捉景气轮动。

根据公告，全指现金流ETF（认购代码：563773）允许每月评估分红，符合条件的年份最多可分12次，持续提供现金流补给。如果我们采取分红再投资可以放大长期收益，尤其适合节后布局增量资金入场行情——可以说给了不少朋友持基过节的勇气。

目前中证现金流指数PE显著低于主流宽基，股息率具备吸引力，在低利率环境下凸显配置价值。大家可以根据投资风格，灵活选择两类策略：

策略①：主力仓躺赢派

仓位占比60%-70%：作为核心持仓，利用其低波动、高胜率特性穿越周期。可以采用定投+分红再投的方式，节前分批建仓，平滑成本波动，并忽略短期扰动，赚取企业成长与行业轮动的双重收益。

策略②：卫星仓增强派

仓位占比20%-30%：搭配科技、黄金等资产，构建“杠铃策略”。可以根据季度调仓公告，提前埋伏ETF增持行业（如消费、能源），或者根据板块表现和周期信号，在成长与价值风格间切换。

作者：ETF金铲子

今日早盘，A股延续窄幅震荡走势，算力概念股逆势反弹。ETF方面，$云计算ETF(SZ159890)$早盘高开，盘中一度涨近0.5%，截至10:14成交额近1000万。



4月的市场波澜起伏，经历了关税冲击以及财报扰动等因素影响，市场整体呈现出分化态势。消息面上，4月26日下午，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式商用上线。

随着特朗普不断对华释放积极信号、政策表示将持续稳定和活跃资本市场、4月业绩窗口期也即将结束，市场环境有望迎来积极变化，云计算板块也或将迎来变盘的关键时期。

此外，上周五召开的重要会议提出要“加快实施‘人工智能 +’行动”，这一举措也为AI领域注入了一剂强心针。与此同时，货币政策明确“适时降准降息”，这将强化市场对流动性宽松的预期，对于人工智能板块而言，无疑是重大利好。

而在众多科技细分领域中，AI +算力，尤其是国产算力，有望成为5月份市场的焦点。

一方面，deepseekR2 版本小作文传出可能在5月上旬推出，倘若其具备更强的新功能，极有可能带动相关分支掀起一波炒作热潮。另一方面，H20 等芯片受限，而华为910c开始放量的消息传来，再加上今年政策对“人工智能 +” 的高度重视，种种因素叠加，可能会促使国内人工智能和算力市场再次爆发。或将成为5月份预期最高的题材。

在这样的市场背景下，云计算ETF（159890）也展现出了独特的布局价值。

云计算ETF（159890）跟踪的是中证云计算与大数据主题指数，其成分股覆盖了 50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的上市公司。前十大权重股包括中际旭创、浪潮信息、紫光股份等硬核科技企业，既涵盖光模块、服务器等硬件龙头，也纳入数据存储、算力租赁等中游服务商。可谓覆盖算力基建全链条。

此外，相较于个股投资，ETF既能规避单一技术路线风险，又能通过行业beta捕获AI算力升级的红利。大家不妨趁着当前变盘关键节点积极关注。



作者：ETF红旗手

周末看到有大V说“DeepSeek沉寂4个月，归来仍是顶流”，一看原来是DeepSeek R2即将要发布了，目前预期是5月，预计比GPT-4成本下降97%；并且是在昇腾卡上做的训练，主打一个全方位全产业链的自主可控。

叠加政策面上，4月25日的重要会议明确将AI定义为“引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术”，要求集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术。不出意外这个节前，AI产业链应该会是表现的主力军之一。

根据武超则的观点，AI应用越往后越是金字塔结构，具体表现在：越往算力和模型层越集中，可以容纳的公司越少，但是越往应用容纳的公司会越多，场景也越多，产业也越大，而且最后肯定要实现产业闭环。

但是目前AI尚处技术投入期，机构博弈、政策催化与情绪溢价都能影响板块走势。所以在这个逻辑上，大家也许可以先通过指数均衡布局AI全产业链，更能安全吃到行业红利。



据了解，目前场内以港股科技指数的“科技核心资产”浓度较高——该指数为市场上唯一100%覆盖“科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，前十大权重占比高达74%。

如果近两年国产大模型实现商业闭环，阿里、腾讯等指数成分股将主导万亿级企业服务市场；中芯国际（国产芯片量产）、小米最新开拓的芯片业务、快手（AI生成内容）等也都是AI强势资产。此外，短期扰动成分股如京东、美团估值已经跌至历史10%分位几近触底，战略投入利空正在逐步消化。

——如何通过ETF押注大国崛起的时代β、拥抱AI革命的核心α?

ETF方面，场内热门T+0品种$港股科技50ETF(SZ159750)$紧密跟踪指数，全面覆盖覆盖的芯片、云计算、AI应用龙头等产业链关键环节，在自主可控已成国家战略背景下或为核心受益标的。

值得注意的是，港股科技50ETF（159750）还有约16%的医药生物权重和12%的新能源车权重，不仅持有药明生物、金斯瑞等创新药企对冲科技波动，还能通过小鹏、理想等车企智能化转型深度绑定AI算力需求，更全面、更深层次的捕捉成分股分化下的阿尔法机会。



面对关税反复，后续如果特朗普升级制裁，大家可以关注一下港股科技50ETF（159750）0.95元的关键支撑位，或许是个不错的介入机会。大家可以采取长线配置策略，或许可以将收益更大化：

1.金字塔加仓：当前点位建仓30%，每下跌5%追加20%，目标持仓不超过50%；

2.事件驱动套利：DeepSeek新品发布、芯片补贴细则出台前逢低埋伏。

作者：三好金融民工

最近在关税影响下，跨境电商非常活跃，不过看了看估值，却远不如其他的关税利好板块性价比高，比如畜牧养殖板块。

上周五，根据美国农业部公布的数据，显示中国取消了1.2万吨美国猪肉订单，大家猜这和生猪价格最近阶段性回暖有没有关系？

据农业农村部监测，4月25日全国猪肉批发价环比微降0.3%，但生猪周均价同比上涨0.7%，标肥价差转正、二次育肥热度上升等信号，显示市场情绪有所改善。

消息面上，4月25日又一家上市猪企在规模逻辑和成本管控的双轮驱动之下，实现了2024年的业绩翻盘。

华统股份2024年实现营业总收入90.92亿元，2023年实现营业收入85.78亿元，同比增加5.98%；归属于上市公司股东的净利润为盈利0.73亿元，2023年净利润为亏损6.05亿元，同比增加112.08%。

同一周内较前时间，猪企二哥和饲料白马：温氏股份和海大集团也都公布财报，验证生猪行业强者恒强逻辑愈强。



1. 温氏股份：千亿营收开启新篇章

2024年，温氏营收首破千亿，净利润同比大增250%，2025年一季度延续高增态势。其养猪成本降至12.9元/公斤，单头盈利翻三倍，印证规模化养殖的效率优势。公司通过智能化管理、种猪改良与饲料配方优化，持续巩固成本护城河。

2. 海大集团：全产业链协同发力

饲料龙头海大集团2024年净利润大幅回暖，生猪业务贡献显著。其“饲料+养殖+动保”一体化模式，有效平滑周期波动，一季度归母净利润同比增49%，彰显全产业链布局的抗风险能力。

3.政策与成本驱动的供给侧变革

关税政策调整推高饲料成本，叠加环保与疫病防控门槛提升，中小散户加速退出。据民生证券测算，2025年生猪行业CR10将突破25%，牧原、温氏等龙头凭借12-13元/公斤的完全成本（行业平均14.2元），在15元/公斤猪价下仍能保持300元/头盈利，形成对中小产能的“成本碾压”。

——生猪行业正从分散竞争转向寡头主导，集中度提升红利逐步释放。在产能去化缓慢与行业集中度加速提升并存下，龙头猪企凭借成本优势与规模效应，正逐步掌握市场主导权。

在此背景下，$畜牧养殖ETF(SH516670)$作为覆盖全产业链的指数化投资工具，或能成为投资者捕捉行业β机遇的优选。该ETF前十大重仓股涵盖温氏、牧原、海大、圣农发展等各细分领域龙头，能够较大程度把握生猪行业头部企业成本优势难以复制的优势，业绩支撑扎实，或许能在5月业绩真空期吸引资金流入。

历史数据显示，自4月8日以来，畜牧养殖ETF（516670）累计上涨4%，显著跑赢大盘，且日均成交额超4200万元，资金关注度明显。



生猪价格波动为ETF提供波段操作机会，当前能繁母猪存栏微增0.08%，产能去化预期下，未来猪价反弹或催生超额收益，大家可以通过畜牧养殖ETF（516670）把握行业集中度提升与消费复苏的红利，以更从容的姿态分享千亿市场的确定性机遇。

作者：三好金融民工

上周，半导体板块迎来阶段调整，“聪明钱”继续逢低布局半导体ETF(512480)。

截至4月25日，半导体ETF(512480)近一周净流入3.04亿元，近一周获融资买入10.27亿元，侧面反映出投资者看好半导体板块后市的信心。

截至今日午盘，半导体ETF(512480)上涨0.48%，盘中成交额达4.62亿元，最新规模超210亿元，流动性优势领跑。

据悉，半导体ETF(512480)是目前唯一跟踪中证全指半导体指数的ETF基金，全面有效覆盖半导体材料、设备设计、制造、封测等半导体上中下游产业链，有效避免单一个股或环节的剧烈波动风险。

半导体ETF(512480)前十大成分股包含中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪-U、韦尔股份等各环节龙头企业，合计权重46.51%。其中，多家半导公司2025年一季报业绩飙升：寒武纪一季度实现总营收11.11亿元，几近于2024年全年的收入，同比增长4230.22%！

海光信息一季度营业收入24亿元，同比增长50.76%，归上市公司股东净利润同比增长75.33%！对此，国金证券表示半导体最新财报显示收入稳定增长，未来看好半导体板块业绩释放。

科创芯片设计ETF(588780)“含芯量”超95%，同时科创板20%涨跌幅使其更具高弹性。2025年至今，科创芯片设计ETF(588780)上涨11.20%，位居同类第1。

当前，全球资产波动加剧，A股资金“持币过节”意愿较大，市场短期可能承压。长期来看，AI与国产替代趋势向好，半导体芯片行业景气度确定性较高，投资者可逢低分批布局，摊薄持有成本。采用“核心+卫星”策略，一键配置半导体ETF（512480）+科创芯片设计ETF(588780)，布局“中国芯”崛起！

半导体ETF（512480）【场外联接 ( A 类：007300；C 类：007301 )】。

风险提示：以上所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

产业事件： 4月27日，国务院召开的常务会议决定核准浙江三门三期工程等10台核电机组。

（1）从政策持续性来看，2019-2024国家分别核准核电机组数目4台、4台、5台、10台、10台和11台，已连续4年核准10台及以上机组，表明政策对核电产业的积极态度。

（2）从技术路线来看，除海阳5/6号采取AP1000技术路线以外，其他8台均采用华龙一号技术路线，意味着我国自主研发的处于世界领先水平的三代核电技术“华龙一号”批量化建设进程提速，其安全性、经济性均已得到保障。

重视新型电力系统建设成长性与确定性：随着核电核准趋于常态化，丰厚的项目储备将进一步增强核电产业等上市公司远期成长的确定性。随着2025年进入核电机组投产规模的拐点，而且核电兼备清洁、高效、稳定的不可替代特性，有望在“双碳”的时代背景之下得到加速建设，核电上市公司的ROE水平有望同步得到提振。

电力板块整体来看，电力板块前期长协电价下行利空已被较好定价，在外部扰动加剧的市场环境下，重视电力公用板块的盈利韧性与成长确定性。

如何选择投资工具？中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的，均衡配置核电、火电转型企业，2019年以来年化收益率达5.74%（截至2025/4/25），在可比电力指数标的中保持领先。绿色电力ETF易方达（562960，场外联接A/C: 019058/019059）一键打包核电、火电、水电、风光转型龙头企业，可以作为把握新型电力系统转型β的优质工具！

随着时间步入4月底，市场前期期待的诸多“靴子”已尽然落地，比如上周结束的重磅会议、诸多投资数据，这意味着市场将按照新的信息，寻找新的主线进行“博弈”。

而我们，或许能从刚刚结束的会议以及披露的数据中，窥得一丝信息：在诸多行业板块中，以半导体设备为核心的科技主线，或许依旧是下一阶段博弈的“主线”。

一方面，政策加持。

上周结束的重磅会议，为下一阶段的宏观、政策方向做了定调：外部依旧具有较强的不确定性，货币、财政政策依旧维持相对宽松，这对偏科技板块的估值有一定支撑。

此外，上面还指出，将创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，以支持科技创新、消费以及外贸领域。

在A股投资，“跟着政策走”可以说是胜率偏高的“技巧”了，而货币政策宽松、大力支持科技创新，对以半导体设备为核心的板块，无疑是大利好。

另一方面，资金增持。

如果说政策代表着上面的态度，那么公募基金的持仓方向，则代表着市场资金的主流方向，一定程度上看，也是“风险标”之一。

数据显示，与历史行业配置比例相比，2025Q1的电子板块的持仓，达到了历史最高位：18.90%，随后依次是医药（10.69%）、电力设备新能源（9.78%）、食品饮料（8.82%）、汽车（6.80%），共占公募持仓的54.98%，前五大重仓行业占比之和有所上升。

在内部政策支持、外部“卡脖子”倒逼国产替代加速的背景下，以半导体为代表的电子板块，于2025年一季度得到了市场资金的增持。

最后，业绩优异。

近期恰逢业绩披露期，半导体板块也交出了一份亮眼的答卷，像龙头北方华创，一季度归母净利润为15.8亿元，同比上升40.3%，多个投资机构都给出了“买入”评级。

往后看，相关板块的行业环境短期内可能难有改善余地，反倒是在紧迫环境下，我国部分细分行业已经取得了技术突破，如半导体设备领域的去胶、清洗、刻蚀设备等方面。

体现在二级市场上，就是相关行业板块的股价中枢，长期角度看，大概率会维持逐步抬升的趋势，“进二退一”，而跟踪有关标的的半导体设备ETF（561980），有望充分享受到行业增长的“红利”。

虽然市场短期内面临着一定的抛压，但在政策、资金以及业绩的催化下，或将呈现明显的“下有底、上有顶”态势，直至关键变盘阶段来临，助推市场向上突破。那么，短期内，当市场触及相对下轨，逢低布局、分批定投，或许是个不错的机遇。

作者：钱袋侦探社

在离境退税政策消息催化下，今天早盘中国中免一度打出涨停，但传统的消费龙头的表现却差强人意，今日开盘后食品饮料ETF（159843）在水平线附近摆动，略微跑赢三大指数。

而由于近期一季报显示，在TMT板块领涨大幅吸筹的背景下，公募对食品饮料配比来到冰点位置。考虑到近期海外利空仍未出现明显降温，市场风险偏好回落背景下，内需提振预期加强，后续资金或有望回流有一定避险属性的食品饮料板块。

开源证券披露的数据显示，2025Q1食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2024Q4的10.6%回落至9.8%水平，环比回落0.8%；而主动权益对食品饮料的重仓比例也环比回落0.2%至8.1%。



不过，从子行业来看，公募对白酒的重仓比例不降反升，而其他方向均有不同程度减仓。这或许说明，白酒板块尤其是业绩较为稳健的高端白酒龙头，在近几年持续回调后，估值相对较低以及股息率的抬升，正如某知名基金经理所言，当前的白酒相当于一个带有内需看涨期权的高息债券。



此外，在消费补贴加码、五一长假将至等催化下，接下来的五一黄金周消费数据值得期待，大消费板块的热度也有望得到提升，可以提前布局相关方向。

因此，可顺势关注食品饮料ETF（159843），该ETF跟踪的国证食品按申万二级行业划分，覆盖了白酒（57.5%）、饮料乳品（17.3%）、调味发酵品（8.4%）等子行业，贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒的合计占比达55.86%，CR10占比高达71.9%，重仓股集中度较高。





而若是看好食品饮料和医药生物板块等更广的大消费赛道复苏，可关注跟踪消费80指数的消费ETF（510150），按申万一级行业划分，该指数医药生物占比达33.5%，除了31.4%占比的食品饮料板块外，还覆盖了19.3%的汽车、7.5%的家用电器等消费行业，是更加均衡的消费指数。

作者：指东道西

4月28日早盘，港股医药板块大幅调整，康方生物暴跌，盘中一度跌超15%，恒生医药ETF（159892）一度跌超2%，三生制药、再鼎医药、亚盛医药等跌幅较大。

消息面来看，康方生物合作伙伴Summit Therapeutics因依沃西OS数据未达预期，股价暴跌，市场担忧其商业化前景及对康方生物的里程碑付款能力，压制康方生物股价。

此外，康方生物股价在近期因依沃西获批及派安普利美国上市消息连续大涨，部分资金选择高位兑现。

港股整体表现较为低迷，恒生科技指数今日早盘高开低走，盘中转跌，比亚迪电子、小鹏汽车、蔚来等领跌，恒生科技指数ETF（513180）一度跌近1%。