2025年4月25日，恒瑞医药发布2025年一季报。 公司营业总收入为72.06亿元，同比增长20.14%。归母净利润为18.74亿元，同比增长36.90%。

公司累计研发投入达460亿元，2025年一季度研发费用达15.33亿元。在持续高强度研发投入的驱动下，公司优质创新成果持续获批。



相关ETF：

生物科技ETF（516500）

4月25日早盘，三大指数小幅高开。上证指数开盘报3300.39点，涨0.09%。深证成指开盘报9900.10点，涨0.22%。创业板指开盘报1941.81点，涨0.31%。近期受关税风险扰动，自主可控、国产替代主题热度抬升。其中，科创半导体ETF（588170）回调超1%，信创ETF（562570）小幅下跌。

华福证券认为，2024年全球半导体设备市场规模同比增长10%，达1171亿美元年度销售额历史新高。中国大陆作为最大半导体设备市场，投资同比增长35%，达到496亿美元。国产半导体设备商和材料企业已经覆盖了丰富的产品线，技术先进性持续提升，国产替代有望加速。

公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。

25日早盘，经前一日深度调整后，算力股反包上涨，创业板人工智能指数开盘上涨2%。博创科技领涨超8%，新易盛、中际旭创均涨超5%，首都在线、铜牛信息、网宿科技、天孚通信、汉得信息、易华录等多股跟涨超2%。

热门ETF方面，重仓算力“软件+硬件”的创业板人工智能ETF华宝（159363）开盘冲高2%，实时成交额超2300万元！值得注意的是，资金前一日埋伏布局超6800万元。



消息面上，由于对经济衰退的担忧，一些投资者曾质疑科技公司是否会缩减数据中心部分计划。当地时间周四（4月24日），在哈姆美国能源研究院主办的会议上，亚马逊和英伟达高管都表示，人工智能数据中心的建设并未放缓。

展望算力板块后市，中金认为，AIDC产业后市有望延续修复趋势，估值性价比提升。一方面，国内大模型训练、云厂商基于AI的业务发展仍在快速行进之中，云厂商对服务器的资本开支持续，则将继续带来数据中心需求；另一方面，数据中心新建项目回报率触底回升趋势下，板块估值已经再次处于具有吸引力的位置，建议逢低布局。

国盛证券也指出，目前光模块等行业估值已充分包含关税相关风险，叠加接下来各光模块与其他算力产业链相关企业财报落地，绩优股有望率先获得资金青睐。光模块等行业需求高增情况下，有望出现龙头领衔修复估值、二三线企业紧随其后的情况，继续看好国产算力产业链。

从产业趋势来看，财信证券预计AI产业链仍将是接下来市场行情主线。中国互联网巨头在2024年Q4资本开支已经明显提速，参照海外AI业绩释放节奏以及订单确认周期，按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商业绩约半年的时间测算，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时或迎戴维斯双击的主升浪阶段。

把握AI修复机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）。资料显示，创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数，一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，“光模块”龙头含量高，充分享受全球AI产业链红利。

数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

恒生科技指数期货冲上5059点，大涨1.67%，不少朋友直呼稳了。



不过值得注意的是，最忌港股医药的表现要强于恒生科技指数，黑天鹅后港医距离前高已经非常接近了，但是恒科的缺口还有一半没有收复。

在几个主要布局港股科技巨头的指数中，港股科技对医药的布局要多于恒生科技。资料显示，这两只指数在可选消费零售、软件服务、硬件设备三大细分行业上的分布较为接近，但是，港股科技指数在医药生物领域的权重占比更高，比恒生科技指数多了将近9%，而且新能源车含量也更高。



所以对比来看，如果有朋友看好当前港股优质资产的买入点，港股科技可能是比恒生科技更好的选择。

成分股来看，虽然京东、美团最近因为战略升级投入加大引发短期抛压，但是阿里巴巴、中芯国际、快手等AI核心标的却走出分化行情。唯一全面覆盖“中国科技十雄”港股科技指数在触及20日均线后快速反弹，技术性调整或已接近尾声；且资金抢筹迹象显著，与期货市场有望形成共振。



ETF方面，场内热门T+0品种$港股科技50ETF(SZ159750)$今早一度跳涨近1.6%，且伴随明显放量，显示资金正在大幅买入。数据显示，该ETF2025年年内涨幅高约19%，区间日均成交额将近2亿，资金进出火热，流动性无忧。





另外，最近港股科技50ETF（159750）已经纳入两融标的，意味着ETF本身具备较优质地，在资产规模、持有人户数、流动性方面均满足了较高的市场要求，大家可以放心持有。



配置建议：逢低布局、动态优化

1.底部区域加仓：若港股科技50ETF（159750）净值回调至0.95元，可分批买入至总仓位的30%

2.趋势跟随：突破1元后追加，目标位看至1.2元（估值修复+盈利增长双击）

3.网格交易：以当前净值0.97元为基准，每下跌3%加仓一次，每上涨5%部分止盈

4.定投平滑成本：每周定额投入，淡化短期波动，捕捉AI产业长期红利

作者：三好金融民工

美股三大指数集体收高，道指涨1.23%，纳指涨2.74%，标普500指数涨2.03%，特斯拉、英伟达、亚马逊均涨超3%。市场情绪受关税缓和言论及美联储降息预期提振。

纳斯达克中国金龙指数涨0.68%，新东方涨逾4%，哔哩哔哩、百度集团、爱奇艺等涨超2%，情绪同样持续回暖。

短期市场或延续反弹，但需关注关税细则落地及美联储政策信号。科技股聚焦特斯拉、英伟达修复机会；中概股关注新能源车及云计算结构性机会。



相关ETF：

纳斯达克ETF（513300）

标普ETF（159655）

1、 热点事件

4月23日，特斯拉于2025Q1财报会上表示，预计到今年底，特斯拉工厂将有数千台机器人投入使用，Optimus的扩张速度预计将超过历史上任何产品，到29/30 年年产达百万台，同时，确信全球机器人排名第一的将会是特斯拉。此外，特斯拉表示，其“擎天柱”人形机器人的生产受到了中国对稀土磁体出口限制的影响，特斯拉正在与中国合作，以获得使用稀土磁体的出口许可证。

4月23日，小鹏Iron机器人亮相上海车展，展示了稳定行走能力，相比去年底AI科技日表现有较大提升。目前Iron已在小鹏广州工厂投入使用，参与小鹏P7+车型的部分组件组装任务，并计划2026年量产面向工业的L3级别人形机器人。

从产业趋势看，虽然近期有诸多待解决的问题暴露，但机器人产业持续突破，伴随着海内外人形机器人不断在技术方面取得突破，机器人产业将充分打开市场空间，相关产业链企业将迎来人形业务的快速增长。从市场角度看，近期市场风险偏好快速下行，具有产业驱动的科技板块重回非共识、低预期阶段，为阶段性创造超额收益提供基础。可关注机器人 ETF(562500)及其联接基金(018345/018344)、人工智能 AIETF(515070)及其联接基金(008585/021580/008586)、汽车零部件ETF(562700)的投资机会。

2、 热点点评

1、斯拉25Q1财报会显示Optimus进展基本符合预期

特斯拉25Q1财报会关于机器人的主要包括：

（1）、预计到今年底，特斯拉工厂将有数千台机器人投入使用，Optimus 的扩张速度预计将超过历史上任何产品。到 29/30 年年产达百万台。

（2）、手臂执行器电机受到中国永磁体供应问题的影响，希望能够解决稀土供应问题。

（3）、在全球人形机器人排名，确信第一名会是特斯拉，有点担心第二到第十位会是中国公司

近期产业端催化事件密集到来，人形机器人正加速从实验室走向真实场景阶段，据测算，特斯拉Optimus仅占全球人形机器人产能的冰山一角，若其2029-2030年实现年产百万台，叠加全球其他厂商（宇树、智元、云深处等）及自身多品牌矩阵，2029-2030年全球人形机器人市场规模或超2万亿，核心零部件需求暴增50倍，国产供应链确定性明显提升。同时，头部主机厂对于降本增效的极致追求预计将带来供应链的持续创新。根据产业链调查分析，特斯拉上半年已下的订单在1-1.5k台之间，供应链已交付数百台，按照5000台的规划，下半年还要再下至少两倍的订单。马斯克目前重心重回机器人、脑机、星际等未来产业，近期社交平台上也多有预热。

2、小鹏Iron机器人表现超预期

4月23日上午十点，3台小鹏Iron机器人将亮相上海车展，展示了稳定行走能力，预计将安排互动环节，展示语音交互和灵巧手演示动作等功能，相比去年底AI科技日表现有较大提升。和Tesla类似，小鹏自动驾驶+硬件制造能力为机器人打下基础，值得长期跟踪关注，目前预期很低。具体看，1）硬件设计：身高178cm，体重70kg，全身62自由度，采用谐波+行星+丝杠方案；灵巧手15主动自由度，搭载触觉感知，单指负载能力3kg；2）大脑：采用AI端到端大模型+最新自研图灵AI芯片，拥有3000T算力，可实现思考、记忆和自主控制肢体；搭载天玑AIOS，可流畅对话，有记忆和推理；3）视觉：搭配鹰眼视觉系统，可以720°无死角环境感知。

更重要的是，上述机器人已在小鹏广州工厂投入使用，参与小鹏 P7+车型的部分组件组装任务；计划2026年量产面向工业的L3级别人形机器人。

小鹏机器人进展回顾：

①2020年12月，小鹏汽车收购四足机器人企业【多够机器人】，何小鹏、小鹏汽车、赵同阳（多够创始人）合资成立了【鹏行智能】正式布局机器人赛道

②2023年， 鹏行智能被小鹏汽车收购，机器人业务全面整合进汽车核心业务

③2023年10月，小鹏汽车旗下首款人形双足机器人PX5首次在“1024科技日”上亮相

④2024年11月，小鹏在AI科技日上发布新一代人形机器人—小鹏Iron，全身62个主动自由度，可完成如组装手机螺丝拧紧等精细任务。

3、 市场观点：

从产业趋势看，虽然近期有诸多待解决的问题暴露，但机器人产业持续突破，伴随着海内外人形机器人不断在技术方面取得突破，机器人产业将充分打开市场空间，相关产业链企业将迎来人形业务的快速增长。从市场角度看，近期市场风险偏好快速下行，具有产业驱动的科技板块重回非共识、低预期阶段，为阶段性创造超额收益提供基础。

科技板块交易的本质是新叙事带来的预期和信心，3-4月怡逢板块情绪高点和业绩披露节点，需等待市场重心从“成绩单”转向“蓝皮书”。站在当下环境向前看，我们坚定认为市场主线将围绕科技进行，人形机器人的叙事宏大且宽广，会继续扮演极致成长类的角色，板块趋势将延续。

人形机器人板块交易已从过热阶段回归至偏低水平。自2024年9月24日科技行情启动以来，人形机器人板块大部分时间的成交额在1000亿以上，2025年3月板块成交额迅速降低，截至月底已回落至1000亿以下，我们判断板块的拥挤度得到了有效缓解。人形机器人产业在技术突破、应用场景拓展及产业链协同等方面进展不断，正从“技术验证”迈向“场景落地”，出于交易需求，人形机器人板块3月进入修整期，但基于产业出现的各方面取得的进展，我们依然保持乐观。

长期看，从政策扶持、资金注入、创新激励、市场拓展、人才培养等多维度，全方位推动机器人产业创新发展、完善产业链条并拓展应用场景。整体看人形机器人爆发在即，长期空间广阔，应用环节较为明确，文娱、汽车、3C等行业有望率先起量，逐步延伸至其他制造业及搬运、零售等服务业，有望于2030年走进家庭，产业明显提速，差异化渐显，短期工业场景有望率先落地，长期空间广阔，产业层面持续的催化也为二级市场带来主题性投资机会。

4、 重点产品

1、机器人 ETF(562500)及其联接基金(018345/018344)：本基金跟踪的标的指数为中证机器人指数，该指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。

2、人工智能 AIETF(515070)及其联接基金(008585/021580/008586)：本基金跟踪的标的指数为中证人工智能主题指数，该指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。

3、汽车零部件ETF(562700)：跟踪中证汽车零部件主题指数（931230.CSI），选取100只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。

人形机器人的硬件和软件与电动车具有很多相似之处。硬件层：电动车的电机、减速器、电池、摄像头等均可复用在人形机器人的制造当中；软件层：人形机器人采用与智能驾驶类似的“感知-决策-执行”架构。汽车零部件供应商也纷纷在人形机器人领域加码，电动车大批量低成本的成熟供应链或将促进人形机器人落地进程，新技术驱动的主题投资机会有望驱动汽车行业估值水平提升。

数据来源：西部证券，国泰海通证券，中航证券，华夏基金，截至2025.4.23，以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

近期，创业板指数经历阶段性调整，再次跌破2000点整数关口。截至最新数据，创业板指动态市盈率（PE-TTM）回落至30倍左右，处于近10年估值分位点的13.37%，重新回到机会值以下。从历史经验看，创业板指数共有三次估值回落至机会值以下，分别出现在2012年底、2018年底和2023年至今，前两次跌破机会值以下，此后两年区间最大涨幅分别达到了520%和190%。当前市场情绪与估值水平的“双低”状态，下跌空间有限，或为投资者提供战略性布局窗口。



数据来源：wind，截至2025.4.22

一、A股“成长”代名词：聚焦新经济核心资产

创业板自2009年设立以来，始终是中国新经济企业的聚集地，覆盖新能源、生物医药、半导体、数字经济等战略新兴产业。截至最新，创业板上市公司数量超过1300家，总市值超12万亿元，其中战略性新兴产业占比较高，电力设备、医药生物、电子行业合计占比超57%。（数据来源：wind）。

相较于沪深300等宽基指数，创业板优势明显：

1. 高成长性：创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，个股集中度较高，高成长高弹性特征显著。

2. 政策红利：今年政府工作报告再次强调新质生产力，表示要“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”。作为创新驱动的核心力量，创业板具备了新质生产力浓度高的特点，成为市场焦点。

3．弹性大：注册制下，创业板涨跌幅限制从10%提高至20%。创业板指的个股、行业和风格的风险敞口较大，高成长高弹性特征显著。2012年以来，创业板指最大上涨达570%，最大回撤逾70%，在宽基中具有较高的弹性空间和成长性。

二、盈利拐点初现，景气周期有望重启

从盈利周期视角分析，A股市场经历了为期三年的结构性调整后，上市公司的利润端修复已步入实质阶段。值得注意的是，以新能源产业链、人工智能应用场景为代表的战略新兴产业集群，正依托技术迭代加速和产业政策红利释放，展现出显著的业绩增长弹性。

尤其是包含了医药、新能源和科技成分的创业板指数，随着行业触底反转，其盈利预期在受到关税影响后仍能保持较高的增长。



截至2025.4.23

从产业周期上看，新能源产业链去库存接近尾声，医药行业估值触底，叠加美债利率下行预期，2025年成长性有望修复。

三、市场信心持续恢复，短期波动不改长期投资价值

近期，在外部事件冲击下，全球资本市场整体出现巨幅动荡。而A股市场在国内稳增长政策持续发力下，大盘探底企稳回升，资金情绪持续修复，整体表现较为韧性。

4月以来，中央汇金以及中国诚通、中国国新、社保基金均表态增持ETF，险资、公募基金、上市公司纷纷拿出真金白银大笔回购。央行明确在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，明确向市场注入流动性支持。国资委也公开表态全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度。同时，金融监管总局上调保险公司权益投资比例。整体来看，各路资金集体行动、多方部门公开表态，形成政策协同效应，释放稳市强信号。

流动性宽松环境下，A股估值修复动力强劲，而创业板指估值30倍以下或是“黄金坑”区域，为其反弹提供了良好的支点。

投资者可通过ETF工具分批建仓或长期定投的方式，分享中国新经济转型升级的时代红利。

创业板100ETF华夏（159957）紧密跟踪创业板指数，管理费率0.15%，托管费率0.05%，为同类产品场内最低水平，助力投资者低费率布局创业板。

4月24日，上海市经济信息化委等四部门印发《上海市关于加快培育商业航天先进制造业集群的若干措施》。其中提出，给予商业发射综合补贴。给予商业航天发射保险贴费支持，按保费总额的50%进行补贴，鼓励重点区按一定比例给予配套补贴，单个项目最高达1000万元。重点区支持企业投资建设安全稳定的全球卫星通信、导航系统和遥感星座，给予星座建设企业阶段性首批卫星商业保险费用一定比例补贴，单颗卫星最高达200万元，单个企业年度支持最高达3000万元。

卫星产业指数成分股新雷能、西部超导涨超2%。

近期卫星产业获持续催化，此前工信部发文支持北斗系统建设。

近年来，我国卫星产业技术创新突破，单星成本骤降，火箭常态化发射能力取得阶段性突破，卫星产业制造快速跟进。根据国盛证券的测算，2023年全球卫星产业产值达到2850亿美元，低轨卫星的爆发将加速产业增长。

此外，卫星互联网是下一代通信技术（6G）的必经之路，是未来车联网、物联网等万物互联通信的技术底座。部分地形复杂地区，地面网络覆盖成本和难度较大。与地面网络相比，卫星的高位置使其能够覆盖更广阔的地域，能够提供便捷的全球覆盖通信网络，有望填补庞大的数字鸿沟。中国卫星互联网产业起步虽晚，但发展迅速，预计2025年我国商业航天产业规模将高达2.5万亿。

卫星产业ETF（159218）正在发行中，该产品跟踪中证卫星产业指数，从沪深市场中选取50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券作为指数样本，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星产业ETF（159218）是全市场为数不多的专门聚焦于卫星产业的ETF，为投资者提供了投资前沿硬核科技的机会。投资者可通过各大券商APP搜索代码进行认购。

4月24日，畜牧养殖板块逆市走强，海大集团、圣农发展、生物股份等盘中涨超2%。$畜牧养殖ETF(SH516670)$一度涨超1.5%，截至1点53分，涨0.77%，权重中牧原股份、唐人神、天康生物等多股飘红。

数据显示，中证畜牧自4月2日关税确立以来已震荡上涨约3%，显著跑赢大盘，资金抢筹迹象明显。





消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。

2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。

2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82 亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。

当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。



问题来了，在关税政策重塑行业格局、龙头猪企成本碾压中小产能的背景下，该如何收割生猪行业千亿市场红利呢？

资料显示，畜牧养殖ETF（516670）跟踪中证畜牧指数，覆盖饲料、养殖、动保等全产业链龙头，能够有效分散单一细分领域波动风险。其前十大重仓股包括海大集团（饲料）、温氏股份（生猪）、圣农发展（白鸡）、生物股份（动保）等，均为各赛道核心资产，或可一键把握行业β机会。

对于中长期看好生猪行业集中度提升与消费复苏共振的朋友，或许可以通过畜牧养殖ETF（516670）把握各大龙头猪企的业绩确定性和行业周期弹性，更为简单省力。

作者：三好金融民工

4月24日，金山办公开盘后大跌6.2%。AI算力板块大跌，软件龙头ETF（159899）跌2.53%，云计算ETF（159890）跌2.59%。

金山办公今日发布2025年一季报。公司营业总收入为13.01亿元，增长6.22%。归母净利润为4.03亿元，增长9.75%。但经营活动现金流出现大幅下降，净流入为3521.76万元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少1.18亿元，同比较去年同期下降77.05%。

受2025年信创采购流程调整的影响，金山办公软件业务收入2.62亿元，同比下降20.99%。这一波动主要源于地方政府及行业信创项目进入新一轮采购周期，部分订单交付节奏延迟。北京信创集约化采购服务平台信息显示，2025 年信创产品采购将更注重兼容性适配和规模化议价，金山办公正积极参与集中采购谈判，预计下半年订单将逐步释放。

AI业务方面，WPS 个人业务收入达 8.57 亿元，同比增长 10.86%，成为核心增长引擎。国内市场通过AI + 会员策略持续提升用户粘性，WPS AI 付费用户数已突破百万。2025 年 2 月上线的 WPS AI 数据助手新增深度思考能力，结合自主研发的文档识别、跨格式数据融合等技术，可自动生成财务分析、市场报告等复杂文档。

今年以来AI应用不断爆发，各类商业化应用逐步落地。分析机构指出，看好当前AI研发应用落地给产业带来的催化机会，后续A I板块有望成为新一轮进攻机会。

软件龙头ETF(159899)跟踪中证全指软件指数，该指数覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，能充分受益于AI应用的爆发浪潮。