恒指止步8连涨，高股息板块再获热捧。数据显示，截至5月13日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率高达8.4%，位于历史92%的高位，标的资产港股红利低波ETF(520550)录得六连升，距离历史高点仅1.2%的涨幅。

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日前，该ETF公告2025年首次分红，每10份基金份额派发现金红利0.02元，权益登记日为5月14日，除息日为5月15日，现金红利将于5月20日发放。意味着，今日收市前买入或持有均可获得分红款。

据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

申万宏源策略表示，险资加速南下，有望填平港股红利“洼地”。本轮险资举牌潮始于2024H2，截止最新共计25起，呈现四个特征：港股为主（22起）+央国企为主（20起）+中、高股息（超3%股息率的21起）+公用事业、银行最受欢迎。这背后是港股红利板块明显更低的估值。根据自定义红利板块A&H折溢价指数：按市值加权，A股红利较H股红利的溢价幅度从49.6%下降至最新的38.9% —— 即便考虑20%红利税，港股红利板块依旧便宜约10%。考虑到险资通过企业账户投资H股，持有超过一年后免征红利税，港股红利的实际配置价值更优。

中美关税互降后的首个交易日，市场风险偏好缓和，权益指数面临一定兑现压力，反而是近期维持震荡格局的半导体板块成了资金新增仓方向。

资金数据显示，半导体设备ETF（561980）昨日获1939万元资金净申购买入，近5日该ETF累计净申购额将近5500万元。

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分析其背后原因，尽管中美贸易关税暂缓，但中长期看国产战略安全、自主可控仍为重中之重，半导体设备国产替代仍将呈加速态势。

东吴证券认为主要有四大方向：①先进逻辑/存储厂商持续扩产，叠加先进制程设备继续 突破放量，看好逻辑&存储厂商扩产带来半导体设备&零部件需求上升；②国产半导体设备商均开启平台化布局，看好半导体设备公司平台化加速 ，不断拓宽产品种类打造一体化解决方案；③半导体设备国产化率仍有较大空间，看好半导体设备公司差异化竞争，国产替代逻辑仍然生效；④受益于AI芯片浪潮加速，看好下游封测设备起量，特别是测试设备国产化进程顺利，有望实现国产化替代放量。

另一方面则是强劲的基本面支撑。数据显示2024年及2025一季度十四家半导体设备企业合计实现营业收入732.2亿元、177.4亿元，同比+33%、+37%，半导体设备公司前后道设备均迎来业绩放量，收入端增长表现十分亮眼。从利润端看，这14家半导体设备企业去年年报、今年一季报合计实现归母净利润119.0亿元、25.8亿元，同比+15%、+37%，半导体设备公司利润端延续高速增长势头。

半导体设备ETF（561980）被动跟踪中证半导指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、拓荆科技、海光信息、华海清科等股，合计占比近8成，指数集中度相对较高。行业分布上，该指数也更侧重上游设备、材料等，国产替代空间较为广阔。

5月13日，港股关键指数大幅调整，恒生科技指数跌近3.5%，恒指跌近2%；医药板块虽受大盘情绪拖累，但涨幅仍近1%。

受美国药品降价等消息影响，医药板块近期持续调整。5月12日，特朗普签署相关行政令，但措辞较为模糊，几乎没有具体实施细节。

市场认为医药板块遭到错杀，叠加中美经贸会谈联合声明发布，双方大幅下调关税，多重利好带动医药板块修复。

中信建投表示，展望后市，全球流动性有望继续改善，政策鼓励产业创新，继续看好有全球竞争力的优质创新药公司。



相关ETF：

生物科技ETF（516500）：聚焦A股医药龙头

恒生医药ETF（159892）：聚焦港股创新药产业，可T+0交易

医疗器械ETF（562600）：国产替代机遇

截至13:01，国证自由现金流指数（980092）涨0.08%，权重股中，华数传媒跌0.8%，美的集团涨0.5%，潍柴动力涨0.1%，长虹华意跌1.4%，武商集团跌0.3%。此外，天虹股份涨9.2%，华鼎股份涨2.7%，锦泓集团涨2.6%，保税科技涨2.5%，欧圣电气涨2.2%。

自由现金流ETF易方达（159222）跟踪国证自由现金流指数。该基金场内交投活跃，自上市以来日均成交金额超1.7亿，日均换手率逾30%。

市场回暖，A股交投持续活跃，截至5月12日，沪深两市成交额连续第13个交易日破万亿。

中金公司指出，中美会谈取得实质性进展，宣布缓解对彼此商品加征的关税。会谈结果好于预期，市场风险偏好明显回升。短期来看，关税对于美国主要是供给冲击，对于中国主要是需求冲击，经贸会谈结果意味着美国供给冲击缓解，中国需求冲击减弱。中金公司测算显示，最新美国有效关税率将从此前的28.4%下降至15.5%，美国滞胀风险降低。最新关税下，中国出口下行风险得到较大缓解。

国证自由现金流指数聚焦A股市场上自由现金流水平高且稳定性好的上市公司，选股时综合考量行业分布、流动性、ROE稳定性以及自由现金流、企业价值和经营活动现金流等关键指标。该指数汇集了自由现金流比率最高的前100只股票，采用自由现金流加权方法，并实施季度性调仓，确保成分股的及时更新与优化，实现优胜劣汰。

自由现金流ETF易方达（159222）延续易方达低费率品牌理念，管理费+托管费仍在20BP/年的行业较低水平，可助力投资者低成本布局“现金奶牛”企业。



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自由现金流ETF易方达（159222）

截至13:10，恒生港股通创新药指数（HSSCID）涨1.47%，权重股中，和黄医药跌1.4%，四环医药涨1.5%，远大医药跌3.0%，康哲药业跌1.0%，石药集团涨1.5%。此外，百济神州涨4.8%，三生制药涨3.7%，乐普生物-B涨3.3%，翰森制药涨3.0%，康诺亚-B涨2.9%。

恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，该指数选取最大的40家与创新药研究、开发及生产相关，并于香港上市的公司作为指数样本，指数成份股可经港股通买卖。

资金层面，恒生创新药ETF（159316）持续受到资金青睐，近5日连续获资金净流入合计超3400万。

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消息面上，5月12日，美签署有关降低美国处方药价格的行政令，受负面冲击影响，美股制药股盘前普跌。不过分析指出，该行政令措辞模糊，几乎没有具体实施细节，被解读为“没有预期的担忧那么大”，当日美股制药股转涨。

开源证券指出，国内创新药企业正快速接轨全球，“license-out”不断涌现，商业化环境逐步改善，同时，行业竞争格局在改善。随着美国进入降息周期及国内持续对创新药行业的支持，叠加减肥药等现象级的大药放量，制药产业链在2025Q1业绩见底回升，板块有望迎来新机遇。

恒生创新药ETF（159316）是目前市场上跟踪恒生创新药指数的唯一一只ETF产品，具备高弹性和稀缺性，帮助投资者更好把握本轮港股创新药投资机遇。



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恒生创新药ETF（159316）

截至13:17，中证人工智能主题指数（930713）跌0.07%，权重股中，中际旭创跌0.4%，海康威视跌0.4%，寒武纪-U涨0.5%，新易盛涨2.4%，韦尔股份跌0.5%。此外，拓维信息涨2.8%，晶晨股份涨2.6%，恒玄科技涨2.0%，科沃斯涨1.6%，光环新网涨1.6%。

人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，成立以来规模迅速增长。数据显示，人工智能ETF（159819）获得资金净流入，近10日合计“吸金”超9.2亿，近60日合计“吸金”超71亿；最新基金规模167.63亿元，创上市以来新高，且居同类第一。

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近日，第二十七届中国北京国际科技产业博览会在国家会议中心召开，众多科技成果和前沿探索集中亮相。博览会上，AI+机器人、AI+医疗、AI+教育、AI+金融等人工智能元素随处可见。

广发证券指出，AI技术正以前所未有的速度演进，从多模态大模型到开源生态的完善，再到Agent平台的快速普及，整个产业链正在加速成熟。当前，AI基础设施持续优化，模型性能不断提升，同时更多企业开始探索AI在具体场景中的落地应用，例如AI生成高质量图像、视频，以及通过AI进行复杂推理和自动化任务处理。这种技术进步与生态开放的双重驱动，使得AI在多个垂直领域的应用潜力逐步显现，包括游戏、影视、营销、情感陪伴、教育等。



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人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。

科创人工智能ETF（588730）

截至14:26，科创综指ETF建信（589880）跟踪的上证科创板综合指数权重股中，瑞松科技涨6.7%，京源环保涨4.4%，毕得医药涨3.8%，芯源微涨3.0%，晶晨股份涨2.8%。

当地时间5月12日，美股三大指数大幅收涨，中国资产大爆发，热门中概股多数上涨，科技股涨幅居前，纳斯达克中国金龙指数大幅涨超5%，创4月4日以来新高。

华西证券表示，坚定看好中国资产的重估逻辑，中国在过去的逆全球化环境中已体现出制造业全产业链的优势。

方正证券指出，科创综指行业覆盖全面，聚焦电子、医药生物、计算机、电力设备和机械设备等科技行业。复盘中国历次科技牛市，科技创新、政策引导、市场资金三大因素共同催生科技牛市。当下“AI+”政策支持力度大，产业创新突破不断、商业化落地场景频现，在多重利好条件刺激下，科创板块未来潜力可期。

科创综指ETF建信（589880）跟踪的科创综指由沪深市场中业务涉及科技创新产业链上下游的代表性公司组成，涵盖新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等多个战略新兴产业，反映中国科技创新企业的整体表现，指数成分股权重相对均衡，避免单一行业或个股过度集中。



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科创综指ETF建信（589880）

建信上证科创板综合联接A(023743)

建信上证科创板综合联接C(023744)

2025年5月13日，A股三大指数集体早盘高开后走低调整，午后再度小幅拉升。盘面上，光伏设备、互联网电商等板块领涨。资金新宠自由现金流ETF（159201）午后涨幅稳定，盘中成交额突破2.3亿元，持仓股中天虹股份涨停，保税科技、锦泓集团等跟涨。

中金认为，自由现金流水平是非金融企业分红最为重要的基础，其重要性远高于账面现金。2024年年报数据拟合来看，A股细分行业的分红比例和自由现金流/所有者权益高度正相关。A股整体企业盈利景气行业预期受外部不确定性影响，投资者对业绩稳定性和确定性的要求上升，红利风格关注度阶段回升。

低利率环境下，高自由现金流资产得益于较高的经营质量和股息率，具备较高的配置价值。最低费率一档的自由现金流ETF（159201）最新流通份额为35.42亿份，流通规模为34.75亿元，再创上市以来规模新高，领跑同标的指数，可助力投资者一键配置高自由现金流资产。

5月13日，两市红盘震荡。截至13时41分，“红利三杰”中证红利质量ETF(159209)、港股红利低波ETF(520550)及中证红利ETF(515080)分别涨0.20%、0.37%及0.59%，携手冲击六连涨。



分析指出，在当前市场波动加剧的背景下，三大红利类指数各具配置优势：



中证红利质量指数通过“红利+质量”双因子策略，筛选分红稳定且盈利质量高的50只成分股，兼顾高股息防御属性与ROE稳定性，长期收益显著优于主流宽基指数，在政策倡导分红和盈利质量提升的背景下，其“避险+成长”的双重特性适配经济周期波动。



恒生港股通高股息低波动指数聚焦港股高股息资产，成分股需连续分红且波动率较低，叠加低估值优势（股息率超8%），受益于央企市值管理政策，进一步强化分红持续性，在港股低估值与海外流动性扰动下防御属性突出。



中证红利指数覆盖A股100只高股息、分红稳定的优质标的，股息率长期稳定在5%以上，显著高于十年期国债收益率，在低利率环境下配置吸引力凸显；指数调仓后成分股市值结构优化，剔除低股息个股，进一步抬升整体股息率，险资增持与资金净流入强化其抗跌性，成为中长期资金的核心配置工具。



三者分别以质量深化、低波防御和纯红利策略，共同契合当前避险需求与政策导向下的资产配置逻辑。

截至中午收盘，中证光伏产业指数（931151）午盘收涨1.94%，创逾一个月新高，权重股中，通威股份涨停，隆基绿能、特变电工涨超2%，阳光电源、TCL中环涨超1%，TCL科技跌超1%。

光伏ETF易方达(562970)紧密跟踪中证光伏产业指数。该指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。

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消息面上，有传闻称，业内正计划由硅料行业排名前六厂商来收购剩余所有硅料产能，且某头部厂商提议减产挺价，并设置了挺价的目标区间。业内人士透露，确有头部硅料厂商提出了减产挺价的方案，且该厂商与部分硅料厂商进行了事先沟通。

光伏企业业绩风险充分释放，筹码结构干净，2025Q1重仓市值占A股总持仓比例仅1.83%，环比降幅高达0.59pct，处于历史低位，与2020年光伏行情启动前水平相当。

中银证券认为，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。



关联产品：

光伏ETF易方达(562970)

易方达中证光伏产业（A类: 017646、C类: 017647）