华虹公司（688347）研报：振芯华彩，如虹未来

    华虹公司作为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，其业务涵盖了嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多个领域。根据TrendForce数据显示，公司在全球智能卡IC制造代工及国内MCU制造代工领域占据领先地位，同时也是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业。目前，公司拥有3座8英寸晶圆厂和2座12英寸晶圆厂，截至2023年底，折合8英寸月产能达到了39.1万片，全年付运晶圆总量达到410.3万片。

    面对半导体市场的周期性调整，华虹公司在2023年第四季度实现了与图像传感器、电源管理等产品相关的市场需求提振，这将有助于公司进一步优化8英寸产品的结构，提升高价值产品的比例。同时，公司在12英寸产品方面也取得了进展，华虹无锡的12英寸晶圆厂已经完全释放了9.45万片的月产能，成为了全球领先的12英寸特色工艺生产线。此外，总投资67亿美元的华虹制造项目正在建设之中，预计将于2024年第四季度完成厂房建设和设备安装，并于2025年开始投产，产能将达到每月8.3万片。

    从市场前景来看，中国大陆成熟制程晶圆代工产能份额预计将持续增长，从2022年的29%提升至2027年的33%。在此背景下，华虹公司预计2024年至2026年的营业收入将分别达到175亿、191亿、211亿元人民币，归母净利润分别为7亿、20亿、25亿元人民币。然而，公司也面临着技术迭代、市场需求波动、供应链稳定性等方面的挑战。

    华虹公司在全球范围内建立了广泛的客户基础，其中包括超过三分之一的全球排名前50位的知名芯片产品公司与其开展了业务合作。公司的股权结构显示，华虹半导体（无锡）有限公司、华虹半导体制造（无锡）有限公司、上海华虹国际有限公司等为其主要股东。在财务表现方面，公司预计2023年至2026年的营业收入和归母净利润将呈现稳定增长趋势，尽管期间可能存在波动。总体而言，华虹公司在特色工艺晶圆代工领域的竞争力较强，未来发展潜力值得期待。