华密新材（836247）研报：北交所信息更新：软硬实力兼备，汽车领域放量且具备国产替代与提价能力

    华密新材（836247.BJ）2024年上半年实现了营收1.91亿元，同比增长0.44%，尽管归母净利润下降至2059万元，同比减少12.52%，但毛利率达到了30.32%，较上年同期增加了1.76个百分点。公司在研发投入上持续加大，上半年研发费用达到1471万元，同比增长了407万元。为了进一步扩大市场份额，华密新材于2024年4月成立了长春分公司，并获批设立了国家级博士后科研工作站，这标志着公司在高层次人才培养方面迈上了新的台阶。展望未来，公司预计2024年至2026年的归母净利润分别为0.68亿元、0.93亿元和1.20亿元，对应PE分别为24.0倍、17.4倍和13.6倍。鉴于公司在汽车领域的增长潜力及其在特种工程塑料、有机硅等产品上的国产替代能力，维持对其“增持”的投资评级。

    华密新材的产品主要应用于汽车、高铁、航空航天、工程机械等领域，特别是在汽车领域，公司的橡胶衬套、内饰、底盘、悬置等产品能够满足不同需求。2024年6月，华密新材获得了关于单管橡胶衬套设计的相关发明专利，这类产品主要用于汽车的连接、承载负荷、减振缓冲和降噪等功能。值得注意的是，汽车行业的客户认证周期较长，一旦通过认证，供应商通常不易被替换。华密新材在2024年一季度已经看到前期开发的产品开始放量销售，尤其是在长城汽车的内饰和底盘零部件、商用车的底盘和悬置件方面取得了进展，并且通过了比亚迪的现场审核。

    华密新材不仅拥有强大的技术研发实力，还配备了先进的生产设备，这使得公司有能力提高产品的价格。公司计划将产品平均价格提升20%，并且正在努力实现高端材料的国产化替代，例如与中车、中石油石化等企业合作研发高标准产品。目前，工程塑料项目的产能已达3.5万吨，正处于配方调试阶段，部分产品已经开始小批量生产。此外，公司购买的中科院有机硅材料技术预计将对2024年的业绩产生积极影响，同时，外贸业务也在2024年取得了突破。

    然而，华密新材也面临着一定的风险，包括募投项目新增产能的消化问题、原材料价格波动以及下游行业的不确定性。综上所述，华密新材在汽车等领域的增长前景良好，但投资者仍需关注潜在风险。