贝达药业（300558）研报：公司简评报告：净利润增长显著，研发管线快速推进

    贝达药业在2024年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到了15.01亿元，同比增长14.22%，归母净利润为2.24亿元，同比增长51.00%。其中，第二季度单季度实现营业收入7.65亿元，归母净利润1.26亿元，同比增长29.82%。期间费用占营业收入的比例从77.14%降低到了67.25%，下降了9.89个百分点。这表明公司在控制成本方面取得了显著成效，整体业绩符合预期。

    在产品布局方面，贝达药业已有5款药品上市，包括国内首个原研小分子肺癌靶向药埃克替尼以及用于治疗ALK阳性晚期NSCLC的恩沙替尼等。恩沙替尼的一线、二线适应症已纳入医保，其在美国的上市申请也获得了FDA的受理，审查工作正顺利推进。此外，贝达药业还拥有贝伐珠单抗和肾癌创新药伏罗尼布片等产品，市场拓展稳步推进。CDK4/6抑制剂BPI-16350联合氟维司群治疗HR+HER2-BC的上市申请已获得NMPA受理，将为乳腺癌患者提供新的治疗选择。

    贝达药业在研发投入方面持续加大，上半年研发投入为3.82亿元，尽管同比下降28.60%，但公司在研项目多达20余项。与C4 Therapeutics合作开发的CFT8919的IND已获受理，自主研发的多个药物也取得了重要进展。此外，参股的禾元生物的植物源重组人血清白蛋白项目即将进入产业化、商业化的关键阶段。

    对于未来，预计贝达药业2024年至2026年的营收将分别达到30.64亿元、38.93亿元和49.17亿元，归母净利润分别为4.07亿元、5.42亿元和7.13亿元。因此，维持对贝达药业的“买入”评级，但同时也提示了药品降价风险、新药研发及上市进展不及预期风险、产品销售不及预期风险等潜在风险点。