博众精工（688097）研报：3C自动化龙头，受益果链创新周期

    请务必阅读正文之后的重要声明部分。国内自动化设备领军企业博众精工科技股份有限公司公布了其最新市场分析和发展前景。公司主营业务包括自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹具等产品的研发、生产和销售。博众精工深耕消费电子、新能源、半导体等多个领域, 并已发展成为一家拥有丰富底层核心技术及软硬件计数模块的平台型企业。2023年, 公司营业收入达到48.40亿元, 同比增长1%, 归母净利润达到3.90亿元, 同比增长17.8%。公司股票的市场价格为19.80元, 市值约为88.44亿元。

    公司业绩稳健, 2016年至2023年间, 营业收入从15.50亿元增长至48.40亿元, 年复合增长率约为17.66%。尽管归母净利润在新业务拓展过程中出现波动, 但随着新能源业务盈利能力的改善和3C市场的回暖, 公司有望进入新一轮快速发展期。分析师预计2024年至2026年, 公司的营业收入将分别达到51.71亿元、64.55亿元、79.42亿元, 归母净利润分别为4.96亿元、6.61亿元、7.76亿元。

    展望未来, 随着AI终端的发展, 苹果有望进入新一轮创新周期, 作为3C设备龙头企业的博众精工将从中受益。此外, 公司在混合现实(MR)设备和柔性生产线方面的布局也将为公司创造新的增长点。公司是苹果FATP段规模最大的设备供应商之一, 已经接到大客户的第二代MR生产设备的打样需求。同时, 公司的柔性自动化生产线已经顺利量产, 并交付超过40条生产线给到客户, 展现出强劲的增长势头。

    在新能源领域, 公司聚焦核心产品和客户, 主要产品包括锂电设备、充换电设备、汽车自动化设备。尽管新能源汽车行业短期内面临压力, 但长期发展趋势不变, 公司有望实现持续发展。在半导体领域, 公司积极布局, 目前进展顺利, 已推出固晶机、AOI检测设备等产品。

    博众精工还积极发展低空经济, 利用其在智能制造、机器人技术方面的深厚积累, 布局无人机应用领域。随着相关政策的出台, 低空经济有望蓬勃发展, 公司有望受益于区位优势。

    分析师认为, 博众精工作为国内自动化设备龙头, 新能源业务盈利能力的改善以及消费电子景气度的提升将加速公司发展。首次覆盖, 给予“增持”评级。但也需要注意行业景气度不及预期、新业务进展不及预期、市场竞争加剧等风险。