工业富联（601138）研报：业绩符合预期，AI服务器产品营收倍比增长加速成长

    工业富联发布了2024年半年报业绩快报，显示公司在报告期内实现了强劲的增长。2024年上半年，公司总收入达到2661亿元人民币，同比增长28.69%；归属于母公司股东的净利润为87.4亿元人民币，同比增长22.04%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为85.33亿元人民币，同比增长13.23%。第二季度单季表现同样亮眼，实现收入1474.03亿元人民币，同比增长46%，环比增长24%；归母净利润为45.54亿元人民币，同比增长13%，环比增长9%；扣非归母净利润为42.61亿元人民币，同比略有下降2%，环比持平。尽管24Q2销售净利率为3.1%，同比下滑0.9个百分点，环比下滑0.4个百分点，这主要是由于23Q2汇兑损益较多导致基数较高。

    工业富联在AI服务器领域取得了显著成绩，得益于AI服务器需求的强劲增长以及公司在AI全产业链的垂直整合能力，云计算业务收入增长强劲，特别是AI服务器产品实现了倍比增长，展现出加速增长的趋势。北美云服务提供商（CSP）持续加大对AI的投资力度，对AI的长期回报充满信心，这为工业富联在AI领域的核心地位提供了有力支持。此外，随着全球经济景气度回暖，市场研究机构IDC预测2024年全球云服务提供商的资本支出将大幅增加，特别是在AI资本支出方面将保持接近一倍的增长速度，这将进一步推动工业富联在云计算领域的市场份额和盈利能力提升。

    在网络通信业务方面，工业富联同样表现出色，受益于数据流量的增长和高带宽业务的推广，公司的网络设备业务实现了稳健增长。根据IDC的数据，2023年交换机市场规模达到446亿美元，同比增长21%。工业富联在路由器业务上实现了双位数增长，200G、400G交换机出货量显著提升，800G交换机也已经进入了NPI（新产品导入）阶段，预计2024年可以开始贡献收入。

    综合来看，工业富联在2024年上半年展现出了良好的发展势头，尤其是在AI服务器和网络通信设备业务方面实现了显著增长。展望未来，随着AI和云计算市场的持续扩张，工业富联有望继续保持其在行业内的领先地位。