华利集团（300979）研报：24H1销量高增，净利率保持高位超预期

    华利集团(股票代码: 300979)公布了其2024年上半年的业绩报告，显示了强劲的增长势头。2024年上半年，公司实现营业收入114.7亿元，同比增长24.5%；归母净利润达到18.8亿元，同比增长29.0%；扣除非经常性损益后的归母净利润为18.5亿元，同比增长28.4%。第二季度，华利集团继续保持增长，实现营业收入67.1亿元，同比增长20.8%；归母净利润为10.9亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润为10.7亿元，同比增长10.8%。业绩符合此前预期。运动鞋销量方面，2024年上半年销量为1.08亿双，同比增长18.7%，平均售价为106元/双，同比增长4.9%。第二季度销量为0.62亿双，同比增长19.2%，平均售价为108元/双，同比增长1.3%。净利率方面，2024年第一季度和第二季度分别为16.5%和16.3%，上半年整体净利率为16.4%，较去年同期有小幅上升。毛利率维持高位，主要得益于越南盾的贬值带来的积极影响。期间费用率得到了优化，但税率从去年同期的20.1%增加到23.4%，主要原因是分红因素的影响。基于对公司业绩的良好表现，分析师预计2024年至2026年归母净利润分别为38.8亿元、44.6亿元和51.3亿元，对应的市盈率分别为17倍、15倍和13倍，因此维持“买入”的投资评级。需要注意的风险包括行业景气度下降和客户订单增长低于预期等。