贝达药业（300558）研报：收入稳健增长，利润表现亮眼

    贝达药业发布了2024年半年报，报告显示，公司在上半年实现了15.01亿元的收入，同比增长14.22%；归母净利润达到2.24亿元，同比增长51.00%；扣非归母净利润为2.17亿元，同比增长144.98%。整体来看，公司的业绩表现符合市场预期。目前，贝达药业已有5款产品上市，其中埃克替尼销量保持稳定，恩沙替尼和贝伐珠单抗的收入增长显著，贝福替尼和伏罗尼布自2023年进入医保后迅速放量。值得一提的是，贝福替尼的一线适应症已在2023年10月获得上市批准，虽然尚未纳入医保，但一旦完成医保谈判，预计将对公司收入产生积极影响。

    在研发方面，贝达药业的项目管线丰富多样。恩沙替尼的一线适应症已向美国FDA提交上市申请，显示出公司在海外市场布局的决心；CDK4/6抑制剂BPI-16350在HR+/HER2-乳腺癌的后线治疗中已提交上市申请并被NMPA受理。此外，贝福替尼在肺癌领域的术后辅助临床试验正处于III期阶段，而联合双抗疗法则处于I期临床阶段。眼科用药EYP-1901玻璃体植入剂的pmCNV、wAMD适应症已获批开展临床试验，合作伙伴Eyepoint在2024年6月宣布的DAVIO 2的12个月研究结果显示，大约一半的患者在12个月内无需进行VEGF补救治疗。

    基于上述分析，分析师预计贝达药业在2024年至2026年的营业收入将分别达到27.09亿、30.92亿和33.36亿元，归母净利润分别为3.62亿、4.09亿和4.55亿元。因此，维持公司“增持”的投资评级不变。不过，分析师也提示了几个风险因素，包括双抗项目的研发进展、眼科药品在海外市场的表现以及恩沙替尼在海外市场的发展情况。