甘源食品（002991）研报：Q2收入增速放缓，盈利能力保持较高水平

    甘源食品(002991)发布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现了营业收入10.4亿元，较去年同期增长26.1%；归属于母公司股东的净利润达到1.7亿元，同比增长39.3%。其中，第二季度(Q2)的营业收入为4.6亿元，同比增长4.9%；归母净利润0.8亿元，同比增长16.9%。公司的综合果仁及豆果产品表现出色，销售额增长48.5%至3.4亿元。此外，青豌豆、瓜子仁和蚕豆产品的收入也分别实现了不同程度的增长。销售渠道方面，经销渠道和电商渠道的收入分别增长了27.7%和9.1%。线下销售覆盖了多种零售场景，线上则入驻了多个电商平台。

    公司的盈利能力保持在较高水平，2024年上半年的毛利率为34.9%，虽然同比下降了0.7个百分点，但净利率达到了16%，同比提升了1.5个百分点。销售费用率有所增加，主要是因为工资薪酬及促销推广费的上涨。公司已完成160万股的回购计划，占总股本的1.72%，显示出对未来发展的信心。此外，公司及其控股子公司计划利用自有资金进行花生、白糖、棕榈油和豆油等商品的期货期权套期保值业务，以降低原材料价格波动对公司经营的影响。

    分析师预测，2024年至2026年，公司归母净利润将分别达到4.0亿元、5.0亿元和5.9亿元，每股收益(EPS)预计分别为4.30元、5.31元和6.34元。按照动态市盈率计算，对应的倍数分别是13倍、10倍和9倍。因此，维持对该股票的“买入”评级。需要注意的风险包括行业竞争加剧、新品推广不及预期以及食品安全等问题。