中金公司分析：A股估值具备较强吸引力

中金公司观点摘要

- 二季度初市场交易活跃，随后情绪降温，近期略有回暖。

- 资金面延续紧平衡，ETF为主要资金流入来源。

- A股估值具有较强吸引力，资产价格可能已反映过度悲观预期。

- 政策思路出现积极调整，对后市不必过于悲观。

 详细内容

# 交易情绪与资金动态

- 交易情绪：二季度初市场交易活跃，但之后情绪整体降温，近期略有回暖。

- 资金面：二季度资金面维持紧平衡状态，ETF获得资金净流入为主要贡献。

  - 公募基金：6月下旬起宽基ETF净流入增加；偏股型基金发行低迷。

  - 外资：二季度北向资金双向波动，6月以来流出规模扩大。

  - 私募和险资：私募股票仓位处于历史低位，险资规模一季度增长。

  - 两融：融资余额近期下降较多。

  - 产业资本：二季度延续净增持，上市公司回购积极。

  - 个人投资者：新增开户数持续减少。

# 结构配置

- 公募和外资普遍增仓消费电子、电力等板块，红利关注度提升。

- 红利ETF持续获资金流入，科创板相关ETF也受关注。

# 展望

- 资金面紧平衡或将延续，改善需待政策和基本面变化。

- 当前A股估值具有较强吸引力，不必对后市过于悲观。

- 关注科技创新领域、红利资产以及出口链行业和全球定价资源品的配置机会。