容百科技（688005）研报：2024年中报点评：全球化战略进入收获期，新品量产勇夺制高点

    容百科技（688005.SH）于2024年8月3日发布了其2024年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为68.88亿元，较去年同期下降46.58%；归母净利润为0.10亿元，同比下降97.29%；扣除非经常性损益后的净利润为-0.04亿元，同比下降101.17%。尽管财务数据表现不佳，但在第二季度，公司经营情况出现了明显好转，归母净利润达到了0.48亿元，环比增长227.60%。这主要得益于产品与客户的精准定位，尤其是海外市场的拓展以及超高镍9系产品的规模化出货。此外，公司在供应链管理和内部精细化管理方面也取得了成效。

    在正极材料领域，容百科技继续保持领先地位，上半年销量达5.49万吨，同比增长18.17%，其中高镍产品销量为5.27万吨，同比增长16.82%。在国内市场占有率达到了39%，在全球市场占有率为20%，均位列行业首位。盈利方面，上半年净利润0.23亿元，其中三元正极盈利1.2亿元，单吨净利接近2200元。

    容百科技的全球化战略正在取得显著成果。2024年上半年，海外客户销量占比达到17%，同比增长16个百分点。韩国生产基地已经形成了2万吨/年的高镍正极材料产能，并且二期4万吨/年的三元材料产能正在快速建设中。公司还与多家全球知名电池企业签订了战略合作协议或框架协议，加大了对欧美市场的开拓力度。北美地区的选址工作已经完成，欧洲工厂的布局也进入了收尾阶段。

    新产品方面，容百科技也取得了重要进展。锰铁锂产品出货量达到了2023年全年的水平，固液一体化产品预计将在下半年实现全面量产。钠电正极材料中，聚阴离子产品已开始量产并获得了客户的扩产需求。固态电池正极材料与多家国内外电池及整车企业建立了合作关系，其中半固态材料已应用于终端客户超长续航车型，全固态材料的出货量也稳定增长。

    展望未来，容百科技预计2024年至2026年将实现营收160.91亿、189.71亿和224.27亿元，归母净利润分别为1.93亿、4.94亿和6.72亿元。基于公司积极的海外市场拓展和不断提升的盈利能力，分析师维持其“推荐”评级。但也提醒投资者注意新能源汽车销量波动、行业竞争加剧、新技术发展不确定性和海外地缘政治风险等因素可能带来的影响。