乐歌股份（300729）研报：2024年中报业绩点评：跨境电商稳步增长，海外仓业务超预期

    乐歌股份发布了2024年半年报，报告显示，2024年上半年公司实现营业收入24.27亿元，同比增长44.64%；实现归母净利润1.60亿元，同比下降63.46%；实现扣非后归母净利润1.07亿元，同比增长29.95%。单季度来看，2024年第二季度公司实现营业收入13.06亿元，同比增长48.08%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长74.02%；实现扣非后归母净利润0.66亿元，同比增长6.47%。公司的跨境电商板块稳步增长，海外仓业务持续超出预期，仓储物流毛利率上升。2024年上半年，人体工学系列产品收入13.37亿元，同比增长17.41%，其中线性驱动产品销售金额10.20亿元，同比增长10.42%。跨境电商销售收入9.15亿元，同比增长20.36%。海外仓业务方面，2024年上半年仓储物流服务收入8.51亿元，同比增长129.88%，服务出海企业778家，处理包裹量超过400万个，同比增速超过120%。此外，公司的毛利率受到一定影响，但海外仓业务毛利率同比增长5.40个百分点至15%。展望未来，随着新仓库的快速投入使用以及自建仓库的增加，公司预计将进一步提升盈利水平。预计2024-2026年公司营收和扣非归母净利润复合年增长率将达到25.38%和26.85%，基于此，维持对公司的“买入”评级。