顺络电子（002138）研报：24H1淡季不淡，AI驱动电子元器件迎来广阔机遇

    公司发布2024年中期报告，显示24年上半年实现收入26.91亿元，较去年同期增长15.43%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长43.82%；实现扣非净利润3.48亿元，同比增长49.53%。24Q2单季度，公司实现收入14.32亿元，同比增长9.6%，环比增长13.78%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长12.84%，环比增长16.27%。公司业绩呈现出淡季不淡的特点，通讯业务客户结构进一步优化，份额持续提升，新品保持高速增长。汽车电子业务方面，公司在新能源汽车电动化和智能化应用领域提前布局，实现了全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖，相关业务收入同比增长90.31%。随着AI时代的到来，新兴产业为电子元器件行业带来广阔的发展机遇，超薄、高功率密度、低功耗的磁性器件与高频率、小型化的射频器件将在AI时代发挥重要作用。基于上述情况，我们调整2024~2026年归母净利润预测为8.48/10.59/12.68亿元，对应PE为23.52/18.83/15.72x，维持“增持”评级。需要注意的风险包括行业竞争加剧以及需求恢复不及预期等。