寒武纪（688256）研报：公司动态研究报告：产业线多维发展，芯片技术创新突破居领先地位

    寒武纪-U（688256.SH）作为国内领先的集成电路设计企业，在人工智能芯片领域持续展现出强劲的技术创新能力。截至2024年8月1日，公司当前股价为258元，总市值达到1077亿元。2023年，公司实现了7.09亿元的营业收入，尽管归母净利润为-8.48亿元，显示出了短期内的亏损状态，但亏损幅度已经有所收窄。具体来看，智能计算集群系统、云端产品线以及边缘产品线的营收分别占据了总收入的85.22%、12.77%和1.53%。2024年第一季度，虽然营业收入同比下降65.91%至2566.61万元，但归母净利润和扣非净利润的亏损同比分别减少了11.12%和13.52%。值得注意的是，公司智能计算集群系统业务为技术能力较弱的客户提供了一体化的软硬件解决方案，有效拓宽了市场应用范围。此外，寒武纪-U在2024年7月宣布计划通过集中竞价交易方式回购公司股票用于员工持股计划或股权激励，回购价格上限为297.77元/股，回购金额区间为2000万元至4000万元，此举有望进一步提振投资者信心。

    寒武纪-U自成立以来，不断推进技术创新，其产品线涵盖了从终端到云端的人工智能计算需求。例如，寒武纪1A是全球首款商用终端智能处理器IP产品，而思元100则是中国首款高峰值云端智能芯片。公司推出的思元290训练智能芯片采用了先进的7nm工艺，性能表现突出。此外，思元370芯片作为公司首款采用Chiplet技术的人工智能芯片，其算力是思元270的两倍。目前，寒武纪的产品已被广泛应用于多个领域，包括与智象未来的合作以及在金融领域的应用，其中交通银行已选择嵌入寒武纪智能加速卡的GPU服务器作为指定选型。

    随着人工智能市场的高速增长，寒武纪-U正处于发展的有利位置。据预测，2023年全球人工智能芯片市场规模将达到530亿美元，并预计到2027年增长至1194亿美元。在中国市场，智能算力规模预计将以每年33.9%的复合增长率增长，至2027年达到1117.4EFLOPS。在此背景下，寒武纪-U不仅与中国移动等重要合作伙伴展开了深度合作，还积极参与到了国家层面的算力基础设施建设中，预计将进一步受益于国产算力的高速扩张。

    综上所述，寒武纪-U凭借其在人工智能芯片领域的技术优势和市场布局，有望在未来几年实现显著增长。然而，公司在发展过程中仍需关注技术创新风险、客户集中风险等因素，确保可持续发展。