工业富联（601138）研报：工业富联业绩快报点评：AI浪潮核心卡位，Q2收入利润创下新高

    8月4日，工业富联发布了其2024年上半年的业绩快报，数据显示，公司在报告期内实现了营业收入2660.9亿元，同比增长28.7%；归母净利润达到87.4亿元，同比增长22.0%。尤其值得一提的是，在第二季度，工业富联单季实现营收1474.0亿元，同比增长46.1%，归母净利润为45.5亿元，同比增长12.9%，创造了单季度收入和利润的新纪录。

    作为全球唯一具备生成式AI全产业链服务能力的厂商，工业富联凭借其强大的垂直整合能力，在云计算业务方面取得了强劲的增长，尤其是在AI服务器产品的营收上实现了成倍增长。作为服务器ODM领域的领导者，公司在AI产业链中占据着关键位置。随着AI技术的发展以及GPU市场的增长，工业富联的业绩得到了显著的提振。

    展望未来，AI行业的发展势头依然强劲，软硬件的同步迭代将继续推动行业发展。近期北美的财报显示，AI技术已经能够为云服务提供商带来显著的协同效应和回报。预计AI技术将进一步催生新的需求，并且对于算力的需求仍有很大的增长空间。工业富联将继续专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务，通过发挥其全产业链智能制造和研发优势，为客户提供完整的解决方案，从而持续受益于行业的快速发展。

    基于上述分析，我们预计工业富联在2024年至2026年的归母净利润分别为264.59亿元、327.17亿元和366.34亿元，同比增长率分别为26%、24%和12%。鉴于公司在算力产业链中的核心地位及其发展前景，我们维持对该公司的“买入”评级。需要注意的风险因素包括AI发展不及预期、宏观经济波动以及短期内股价可能出现的波动。