国科军工（688543）研报：股权激励彰显核心竞争力提升决心，业务拓展打开公司广阔成长空间

    2024年7月30日，国科军工（688543）发布了两项重要公告，分别是《江西国科军工集团股份有限公司2024年限制性股票激励计划（草案）》以及《江西国科军工集团股份有限公司关于公司投资“航天动力建设项目”的公告》。股权激励计划覆盖了200名员工，其中195名为技术/业务骨干，此举旨在提升公司的技术实力和业务能力，有利于公司的长远发展。此外，公司还计划投资3.43亿元用于“航天动力建设项目”，旨在向下游固体火箭发动机总装环节延伸，预计这一举措将使公司的市场空间拓展一倍以上，打开更大的发展空间。该项目预计投资回收期为7年。基于上述分析，我们预计国科军工在2024年至2026年间将实现稳定的营业收入和归母净利润增长，三年CAGR分别为25.19%和34.46%。鉴于公司具备深厚的技术背景、广阔的市场空间以及在固体发动机领域的稀缺性，我们给予“买入”评级。然而，需要注意的是，军品订单波动、技术研发进展、军品毛利率变化、行业竞争态势、安全生产及转型风险等因素都可能对公司的发展带来不确定性。