宁德时代（300750）研报：2024年中报点评：Q2业绩环比增长，盈利能力保持稳定

    宁德时代（300750）2024年中期财报显示，尽管上半年营收1667.67亿元，同比下降11.88%，但归母净利润达到228.65亿元，同比增长10.37%，展现出公司强劲的盈利能力。第二季度，公司业绩环比增长显著，营收869.96亿元，环比增长9.06%，归母净利润123.55亿元，环比增长17.56%。值得注意的是，Q2电池出货量接近110GWh，环比增长18%，其中储能电池占比超过20%。营收下滑主要是由于原材料成本下降导致电池价格下调，但公司的毛利率和净利率分别上升至26.5%和14.9%，彰显了成本控制的优势。

    宁德时代的电池单位盈利能力保持稳定，上半年经营活动产生的现金流净额高达447.1亿元，同比增长20.6%，显示了公司强大的现金流状况。截至报告期末，公司拥有货币资金2550亿元，现金储备充足。在产品创新和市场布局方面，宁德时代持续推出创新产品，如神行超充电池、麒麟电池，这些产品在今年开始大规模量产，占公司动力电池出货量的30%-40%。据SNE统计，2024年前五个月，宁德时代在全球动力电池市场的份额达到37.5%，同比提升2.3个百分点，巩固了其全球动力电池龙头的地位。

    此外，宁德时代在国内动力电池装车量的市场份额也达到了46.38%，同比提升3个百分点。在储能领域，公司继续领跑，推出了天恒储能系统，进一步提升了在全球储能市场的竞争力。在产能建设方面，宁德时代稳步推进全球产能扩张，上半年末在建工程272.6亿元，海外德国工厂已获得大众认证，全年有望实现盈亏平衡，匈牙利在建产能约70GWh。产能利用率预计将进一步提升，以满足全球客户的订单需求。

    综上所述，宁德时代凭借其技术优势和多元化产品布局，全球市占率稳步提升，全产业链布局凸显成本优势，盈利能力保持稳健。预计2024-2026年EPS分别为11.35元、13.67元、15.71元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。动储电池需求增长的确定性高，公司未来发展潜力巨大，维持买入评级。然而，投资者也应关注下游需求、市场竞争、新产品开发及原材料价格波动等潜在风险。