比亚迪（002594）研报：双宋齐发，进入批量打造销冠爆款车型的比亚迪时刻

    近日，比亚迪宋L DM-i及2025款宋PLUS DM-i两款新品在河南开封的上市发布会引起广泛关注。这两款车型首次搭载了比亚迪的第五代DM技术，NEDC百公里亏电油耗仅3.9L，综合续航里程超过1500KM，标志着比亚迪在新能源SUV市场树立了新的油耗和续航标杆。第五代DM技术通过技术创新，实现了46.06%的发动机热效率、2.9升的百公里亏电油耗和2100公里的综合续航，刷新了汽车能效记录。此外，EHS电混系统功率密度提升70.28%，刀片电池能量密度提升15.9%，第五代热管理架构最高可节省10%的能耗，智电融合电子电气架构全面提升整车性能。

    比亚迪宋家族累计销量已超260万台，此次推出的两款车型共有5个版本，售价区间为13.58至17.58万元。其中，宋PLUS DM-i作为全球首款宽体超混SUV，基于海洋美学设计理念；而宋L DM-i则是王朝全新中级SUV，基于新一代插混整车平台打造。比亚迪正凭借DM5.0的超级产品力，批量打造销冠爆款，宋PLUS新能源累计销量突破100万辆，成为最快达成百万销量的SUV。

    投资建议方面，太平洋证券认为比亚迪是最受益于汽车以旧换新政策的车企之一。预计比亚迪2024-2026年营收将分别达到7703.98亿元、9279.59亿元和11427.98亿元，归母净利润分别为380.55亿元、476.87亿元和563.61亿元。维持“买入”评级，但需注意汽车销量、出口、价格战和原材料波动等风险。