宁德时代（300750）研报：2024年中报点评：储能电池业务高速增长，盈利能力表现稳健

    宁德时代（300750.SZ）在2024年上半年实现了归母净利润228.65亿元，同比增长10%，营收达到1667.67亿元，同比下降12%。尽管营收下滑，但盈利能力表现稳健，毛利率和净利率分别提升至26.53%和14.92%。第二季度业绩同样亮眼，营收和归母净利润分别环比增长9%和18%，毛利率和净利率也有所提升。

    公司动力电池业务在上半年营收1126.49亿元，同比下降19%，出货量近160GWh，同比增长15%左右。其中，第二季度出货量约84GWh，环比增长超过10%。在全球动力电池市场装机量中，宁德时代继续保持领先地位，市占率达到37.5%。动力电池业务毛利率为26.90%，同比增加6.55个百分点。

    储能电池业务成为新的增长点，上半年营收288.25亿元，同比增长3%，出货量超过45GWh，同比增长43%左右。第二季度出货量约为26GWh，环比增长超过36%。随着全球融资成本的下降和海外大客户订单的增加，储能电池业务有望维持高速增长。

    宁德时代的产品创新和全球化布局也在稳步推进。推出了神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池、天行L-超充版电池以及全球首款5年零衰减的天恒储能系统。德国基地和匈牙利基地的建设也在顺利进行，与多家国内外企业达成战略合作，进一步巩固了市场地位。

    投资建议方面，预计宁德时代2024-2026年的归母净利润分别为497.7亿元、570.9亿元和651.0亿元，EPS为11.31元、12.98元和14.80元，动态PE为17倍、15倍和13倍，维持“优于大市”的评级。尽管面临新能源车销量不及预期、原材料价格波动、贸易摩擦等风险，但宁德时代凭借其强大的竞争力和市场地位，仍被看好。