宁德时代（300750）研报：24年H1利润稳健增长，市占率保持领先

    宁德时代(300750.SZ)在2024年上半年展现出了稳健的利润增长态势，尽管营业收入降至1667.67亿元，同比减少了11.88%，但归属于上市公司股东的净利润达到了228.65亿元，同比增长了10.37%。扣除非经常性损益后的净利润为200.54亿元，同比增长14.25%。值得注意的是，宁德时代的动力和储能电池出货量继续保持全球领先地位，上半年总出货量超过了200GWh，其中第二季度动力加储能出货量约为110GWh，储能占比达到20%。从收入结构来看，动力电池系统营收虽同比下降19.20%至1126.49亿元，但储能系统的营收增长3.00%至288.25亿元，占比提升至17.28%。此外，电池材料及回收、其他业务以及电池矿业资源的营收分别实现了不同程度的增长。

    宁德时代的毛利率在2024年上半年有所提升，达到26.53%，净利率为14.92%。其中，动力电池和储能电池系统的毛利率分别达到26.9%和28.87%。随着碳酸锂等原材料价格的下降，公司产品的单位销售价格也相应下调，从而提升了毛利率。产能方面，宁德时代持续扩大，电池系统产能已达323GWh，并有153GWh的在建产能，产量为211GWh，产能利用率为65.33%。公司不断推出新产品，如神行Plus电池、天行L-超充版以及天恒储能系统，以增强产品竞争力。

    在客户合作方面，宁德时代与多个领域的优质企业建立了深度合作关系，包括Volvo、北京现代、猛士科技、江汽集团等，在乘用车、商用车、船舶等领域加强业务合作。在储能电池领域，公司与中石化集团、Quinbrook、NextEra等签署了战略合作协议，与RollsRoyce达成合作，将天恒储能系统引入欧盟和英国市场。

    展望未来，信达证券预计宁德时代在2024年至2026年的营收将分别达到4183亿元、5111亿元和5956亿元，归母净利润预计为456亿元、556亿元和685亿元，分别同比增长3.4%、22%和23%。基于此，信达证券维持了对宁德时代的“买入”评级，同时也提醒关注新能源车需求、锂电池技术迭代、原材料价格波动以及环保和安全生产等潜在风险。