宁德时代（300750）研报：半年报符合预期，新产品+海外项目持续发力

    宁德时代于2024年7月29日发布的半年报显示，公司业绩符合市场预期，上半年实现营收1667.67亿元，较去年同期下降11.88%，归母净利润达到228.65亿元，同比增长10.37%。第二季度，公司营收为869.96亿元，同比下降13.18%，但环比增长9.06%；归母净利润为123.55亿元，同比增长13.40%，环比增长17.56%。公司电池产品销量同比增长20%，达到约205Gwh，其中二季度销量环比增长约15%。尽管产品均价有所下降，但公司保持了稳定的单位毛利，约为0.19元/wh，动力电池和储能电池毛利率分别提升至26.90%和28.87%。

    海外项目的重点推进和新产品的规模化生产是公司业绩亮点。宁德时代现有产能323Gwh，在建产能153Gwh，其中德国工厂预计2024年达到盈亏平衡。在全球动力电池市场份额稳步提升至37.5%，新产品神行电池和麒麟电池预计全年出货量占比将达到30-40%。

    分析师虞洁攀预测，宁德时代2024-2026年营业收入分别为3734.46亿元、4544.93亿元和5080.04亿元，同比增长-6.85%、21.70%和11.77%；预计归母净利润分别为506.45亿元、633.13亿元和717.47亿元，同比增长14.78%、25.01%和13.32%。基于上述分析，给予宁德时代“增持”评级，对应PE分别为16.45倍、13.16倍和11.61倍。

    然而，报告也提示了多项风险，包括下游需求不及预期、政策变化风险、行业竞争加剧、原材料价格波动、与客户合作进度以及技术变革风险。投资者应谨慎评估这些因素可能对公司未来业绩的影响。