联泓新科（003022）研报：盈利能力改善，新材料平台成长可期

    7月26日，某公司发布了其2024年中期财报，显示上半年营业收入达到33.1亿元，同比增长3.3%；然而，归母净利润降至1.41亿元，同比下降56.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.12亿元，同比增长60.7%。值得注意的是，第二季度（Q2）的财务表现出现回暖，营收18.3亿元，同比增长11.9%，环比增长22.8%；归母净利润0.89亿元，同比虽下降50.1%，但环比大幅增长73.7%；扣非归母净利润更是达到了1.06亿元，同比激增164.2%，环比飙升1171.1%。非经常性损益主要来源于政府补助。

    Q2期间，公司通过优化产品结构和实现EVA原材料自给自足，有效提升了盈利能力。销售毛利率从Q1的16.28%提升至17.38%，这得益于高毛利产品如EVA和特种表面活性剂的比例增加，以及年产9万吨VA装置投产所带来的原料成本降低。

    上半年，公司多个新建项目顺利投产，包括9万吨/年VA装置、2万吨/年UHMWPE装置和1万吨/年电子级高纯特气装置，分别于1月、3月和5月成功运行。同时，公司正积极推进在建项目的建设，如20万吨/年EVA和10万吨/年POE装置计划于2025年投产，以及4000吨/年锂电添加剂VC装置将于2024年内建成，这些项目将丰富公司在新能源和可降解材料领域的布局，增强其市场竞争力。

    基于对EVA和POE产品供需及价格的新预测，公司2024至2026年的盈利预测调整至4.1亿元、5.1亿元和7.6亿元，考虑到新材料平台的成长潜力，维持了“买入”评级。然而，产品价格波动、项目建设和新产品研发进度是潜在的风险点。公司基本面数据显示，预计2024至2026年营业收入增长率分别为8.47%、14.09%和15.85%，归母净利润增长率则分别为-8.03%、23.61%和50.39%。