台华新材（603055）研报：业绩再超预期，成长持续兑现

    台华新材（603055）近期发布了其半年度业绩预告，预计2024年上半年实现归母净利润4.0至4.6亿元，同比增长118%至151%。同时，预计实现扣非后归母净利润3.5至4.1亿元，同比增长185%至234%。公司业绩的大幅增长主要得益于其绿色差异化战略的持续推进，规模和品牌效应的显现，以及“绿色多功能锦纶新材料一体化项目”的逐步投产。

    在2024年第二季度，公司预计实现归母净利润2.5至3.1亿元，环比增长67%至107%，同比增长130%至186%。扣非后归母净利润预计为2.1至2.7亿元，环比增长59%至104%，同比增长128%至191%。锦纶行业的景气度持续上升，市场价格和开工率均有显著提升。展望未来，随着锦纶行业景气度的持续上升，公司的锦纶长丝及相关纺织、染整、坯布、面料等环节的盈利能力有望进一步提升。

    台华新材坚持差异化发展战略，重点布局锦纶66纺丝及坯布、面料环节，有望受益于上游己二腈国产化浪潮。公司还建设了国内首台套万吨级尼龙化学再生装置，为公司增添了新的发展动能。目前，公司的PA66差别化锦纶丝项目一期6万吨已于2023年4月试生产，2024年上半年产能持续释放，年产10万吨再生差别化锦纶丝项目也即将投产，为公司的成长空间提供了保障。

    根据预测，公司2024至2026年的收入将分别达到70亿元、84亿元和106亿元，归母净利润分别为8.6亿元、10.4亿元和13.3亿元。每股收益（EPS）分别为0.96元、1.17元和1.49元，三年复合年增长率（CAGR）为44%。目前公司市值对应的2024年市盈率为12倍。鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务的强劲成长性，维持“买入”评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括在建项目推进不及预期、尼龙行业需求疲软以及市场开拓不及预期等。在财务数据方面，2022年至2026年的营业收入、EBITDA、归母净利润等指标均显示出显著的增长趋势。同时，公司的市盈率、市净率和EV/EBITDA等估值指标也显示出公司的投资价值。

    国联证券研究所对台华新材的财务预测显示，公司的资产负债表和利润表在未来几年内将呈现出稳健的增长态势。分析师许隽逸和申起昊对公司的未来发展持乐观态度，并建议投资者关注公司的再生尼龙及尼龙66业务。报告中还包含了对公司股价相对走势的分析，以及对公司财务比率、每股指标和估值比率的详细预测。

    最后，报告中还包含了分析师声明、评级说明、一般声明、特别声明和版权声明，强调了报告的机密性和仅供客户使用的性质，以及国联证券对报告内容的准确性和完整性不作保证的立场。同时，提醒投资者在做出投资决策时应考虑自身的投资目的、财务状况和特定需求，并建议在必要时咨询专家意见。