科达利（002850）研报：公司事件点评报告：二季度业绩亮眼，盈利韧性凸显

    2024年7月17日，科达利（002850.SZ）公司发布了2024年半年度业绩预告，显示公司二季度业绩表现亮眼，盈利韧性凸显。预计实现归母净利润6.1-6.8亿元，同比增长19.9%-33.65%；扣非归母净利润5.9-6.6亿元，同比增长18.96%-33.07%。公司业绩的稳健增长得益于下游需求的持续高景气，动力及储能电池销量的持续提升。同时，公司深化降本增效，提升运营效率，助力实现利润水平的稳定增长。自2021年一季度以来，公司归母净利润连续14个季度实现同比正增长，盈利韧性凸显。

    科达利公司加速全球产能布局，持续增长可期。公司实施为大客户就近配套生产基地的战略，有效降低物流成本，提升对客户的高效服务能力，增强长期稳定的供应链合作关系。客户已覆盖宁德时代、中创新航、特斯拉、松下、Northvolt、ACC、LG、三星、亿纬锂能、蜂巢能源等海内外头部动力电池及汽车制造企业。公司在国内锂电池行业各大重点区域布局了13个生产基地，并在2024年5月发布公告设立美国子公司，拟投资不超过4900万美元建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地。此外，公司2023年向德国科达利增资3000万欧元、向匈牙利科达利增资3200万欧元，持续加大海外产能布局力度。未来公司在匈牙利、德国、瑞典、美国的海外产能基地有望陆续放量，逐步贡献收入弹性。

    根据华鑫证券研究，预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为14/18/21亿元，EPS为5.25/6.55/7.9元，对应PE分别为16/12/10倍。基于公司核心竞争力突出，业绩稳健增长，维持“买入”评级。同时，报告中也提示了风险，包括竞争加剧风险、产品价格大幅波动风险、下游需求不及预期、新项目拓展不及预期以及原材料价格大幅波动风险。

    科达利公司的主要财务指标显示，2023年-2026年的营业收入增长率分别为21.5%、24.6%、22.3%和19.0%，归母净利润增长率分别为33.3%、18.4%、24.6%和20.6%。盈利能力方面，毛利率和净利率均呈现稳定增长，ROE（净资产收益率）也逐年提升。资产负债率保持在40%左右，显示公司财务状况稳健。每股数据方面，EPS逐年增长，P/E和P/B逐年下降，表明公司股票的投资价值逐渐显现。

    华鑫证券的新能源组对科达利公司进行了深入研究，分析师黎江涛和潘子扬分别具有丰富的新能源行业研究经验和相关背景。报告中对科达利公司的投资评级说明和证券投资评级说明均按照行业标准进行，力求客观公正。同时，报告中的免责声明也明确了华鑫证券对报告内容的准确性和完整性不作任何保证，投资者应结合自身情况独立评估报告中的信息和意见。