洛阳钼业（603993）研报：铜、钴产量高增，业绩弹性兑现

    洛阳钼业（603993）近期发布了2024年半年度业绩预增公告，预计半年度归母净利润将达到51.89-57.35亿元，同比增长638%-716%；扣非归母净利润预计为53.75-59.41亿元，同比增长2343%-2600%。2024年第二季度，公司预计实现归母净利润31.2-36.6亿元，同比增长708%-849%，环比增长50.5%-76.8%；扣非归母净利润预计为32.8-38.5亿元，同比增长2029%-2395%，环比增长57.0%-84.1%。

    公司在2024年上半年实现了铜金属产量31.38万吨，同比增长101%，钴金属产量5.40万吨，同比增长178%。第二季度，铜金属产量为16.6万吨，同比增长84.5%，环比增长12.7%；钴金属产量2.9万吨，同比增长101.6%，环比增长14.4%。受益于铜产量增长与销售价格同比上升，公司盈利大幅提升。2024年上半年，LME铜均价为9201美元/吨，同比提高5.5%。截至2024年7月15日，LME铜价为9833美元/吨，较年初上涨15%。

    洛阳钼业聚焦新能源金属和重要的战略金属，致力于成为全球一流矿企。2024年，公司提出未来五年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨的目标。6月19日，公司与中信国安实业集团有限公司签署协议，以29亿元出售持有的东戈壁钼矿65.1%权益，预计交易完成后获得财务净收益约15亿元。

    分析师预计洛阳钼业2024-2026年实现归母净利润分别为126.61/133.51/151.63亿元，分别同比增长53.47%/5.45%/13.57%；EPS分别为0.59/0.62/0.70元，当前股价对应P/E分别为15.64/14.83/13.06倍。公司未来矿铜产量增长显著，业绩有望彰显高弹性，维持“买入”评级。

    风险提示包括金属价格大幅波动风险、海外政治与安全风险、汇率波动风险以及产量不及预期。财务数据显示，公司2022年营业收入为172991百万元，2023年为186269百万元，预计2024年将达到201471百万元。归母净利润2022年为6067百万元，2023年为8250百万元，预计2024年将达到12661百万元。市盈率2022年为32.6倍，2023年为24.0倍，预计2024年为15.6倍。

    分析师声明，本报告所表述的所有观点均准确地反映了对标的证券和发行人的个人看法。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现。投资建议的评级分为股票评级和行业评级，股票评级中的“买入”表示相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估。国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。