中际旭创（300308）研报：业绩保持高增长，高端产品放量与产能建设齐发力

    中际旭创（300308）在2024年半年度业绩预告中显示，公司预计实现归母净利润21.50-25.00亿元，同比增长250.30%-307.33%。扣非归母净利润预计为21.00-24.50亿元，同比增长260.13%-320.15%。2024年第二季度，预计实现归母净利润11.41-14.91亿元，同比增长213.46%-309.62%，环比增长13.08%-47.77%。扣除股权激励费用的影响，苏州旭创实现净利润约22.00-27.00亿元，较2023年同口径净利润增长190.34%-256.32%。

    公司业绩的显著增长得益于800G/400G等高端产品出货比重的快速增长，产品结构持续优化。1.6T光模块海外重点客户已进入送样测试环节，预计在2024年下半年完成认证，进入客户下单环节。此外，公司变更募集资金用途以提升产能，预计将实现年产光模块120万只的生产能力。

    基于高端产品持续放量和产能提升的预期，公司2024-2026年营业收入预测分别为255.95亿元、379.56亿元和491.07亿元，同比增速分别为138.80%、48.30%和29.38%。归母净利润预测分别为51.65亿元、81.14亿元和104.47亿元，同比增速分别为137.65%、57.08%和28.75%。EPS预测分别为4.61元/股、7.24元/股和9.32元/股，3年CAGR为68.76%。鉴于公司高端产品持续放量和盈利能力提升，维持“买入”评级。

    风险提示包括下游需求不及预期、产能建设进度不及预期、汇率波动、市场竞争加剧以及中美贸易管控加剧等风险。财务数据显示，公司营业收入、EBITDA、归母净利润等指标均呈现显著增长，市盈率和市净率逐渐降低，反映出公司业绩的强劲增长和市场对其价值的认可。

    分析师张宁和联系人李宸提供了本报告，国联证券研究所对中际旭创的财务数据和估值进行了预测，股价以2024年7月12日的收盘价为基准。报告中还包含了资产负债表和利润表的财务预测摘要，以及相关的财务比率和每股指标。最后，报告强调了分析师声明、评级说明、一般声明、特别声明和版权声明，确保报告的客观性和专业性。