卫星化学（002648）研报：年产80万吨多碳醇项目投产，完善碳三产业链上下游一体化

    卫星化学（002648.SZ）近期宣布其年产80万吨多碳醇项目成功投产，这标志着公司在碳三产业链的一体化布局上迈出了重要一步。该项目的投产不仅巩固了卫星化学在碳三产业链的龙头地位，而且通过充分利用富余氢气资源，有望进一步提升原料供应的稳定性和产品的盈利能力。此外，公司还计划与液化空气（中国）投资有限公司合作，在独山港区建设氢气充装站和氢气液化装置，推动长三角地区氢能产业的发展。

    随着80万吨多碳醇项目的顺利投产，卫星化学的碳三产业链上下游一体化配套得到了进一步完善。公司预计，随着房地产、家电、汽车等行业需求的回暖，正丁醇和辛醇的需求量将保持增长，从而有望增厚公司的利润。根据国信化工的观点，丁辛醇的景气度同比提升，2023年国内多元醇行业新增产能较少，市场供应偏紧，需求稳定，带动了正丁醇和辛醇价格的高位运行。进入2024年，尽管市场供应逐渐宽松，但价格相较于2023年同期仍有所上涨。

    国信证券维持对卫星化学2024-2026年归母净利润62.5/77.3/88.7亿元的预测，对应每股收益（EPS）分别为1.86/2.30/2.63元，市盈率（PE）分别为9.8/7.9/6.9倍，维持“优于大市”的评级。同时，国信证券也提醒投资者注意原油价格波动、自然灾害、新项目投产不及预期、地缘政治和政策风险等可能影响公司业绩的因素。

    在财务预测方面，卫星化学的资产负债表和利润表显示，公司的现金及现金等价物、营业收入、营业成本等关键财务指标均呈现稳定增长。公司预计2024-2026年的净利润增长率分别为56%、30%、24%和15%，资产负债率逐年下降，从2022年的63%降至2026年的48%。此外，公司的毛利率、EBIT Margin和EBITDA Margin等关键财务与估值指标也显示出公司的盈利能力和成本控制能力在逐步提升。

    总体来看，卫星化学在碳三产业链的布局和新材料新能源项目的投资，有望为公司带来长期的增长潜力。同时，公司在财务和业务上的稳健表现，也为其在市场竞争中保持优势提供了坚实的基础。投资者在考虑投资卫星化学时，应综合考虑公司的业务前景、财务状况以及市场风险等因素，做出理性的投资决策。