沪电股份（002463）研报：业绩延续高增趋势，AI浪潮下800G交换机渗透+AI服务器放量驱动增长

    沪电股份（002463）在电子元件行业中，凭借其在AI浪潮下的强劲表现，维持了增持（维持评级）的投资评级。公司在2024年07月15日的证券研究报告中，展示了其在A股市场的强劲业绩，当前股价为40.25元。公司上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润10.8~11.6亿元，同比增长119.24%~135.48%，扣非归母净利润同比增长136.84%~154.85%。这一增长主要得益于全球算力投入的持续增长以及AI需求的推动。

    公司紧抓800G交换机和AI服务器迭代的机遇，积极布局高阶数据中心交换机领域。Dell‘Oro预测，到2027年，近一半的数据中心交换机端口将由400Gbps及更高的速度驱动，800Gbps有望在2025年超过400Gbps。沪电股份在Pre800G和800G产品上已实现批量生产和小批量交付，预计将从AI服务器和800G交换机迭代中受益，PCB板价值量有望增长。

    AI产业趋势为PCB行业带来持续成长机遇。尽管目前AI应用中的“杀手级”场景尚未普遍落地，但随着AI应用场景的逐渐落地，数据量将呈现高速增长，为高性能PCB解决方案企业带来市场机遇。

    财务数据显示，公司2024-2026年归母净利润预测为24/32/39亿元，对应PE为32/24/20倍。公司营业收入、EBITDA、归属母公司净利润等关键财务指标均显示出强劲的增长势头。同时，公司的市盈率、市净率、市销率和EV/EBITDA等估值指标也显示出公司的投资吸引力。

    风险提示包括AI发展、交换机渗透、公司技术升级迭代不及预期等，同时指出业绩预告仅为初步测算结果，具体财务数据以半年报为准。分析师声明和一般声明强调了报告的机密性和仅供客户使用的性质，同时提醒客户对报告中的信息和意见进行独立评估，并在必要时咨询专家意见。

    天风证券在报告中声明，可能会持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者应注意到可能存在的潜在利益冲突，并不应将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。