沪电股份（002463）研报：深度受益HPC+AI，1H24业绩稳健增长

    沪电股份（002463.SZ），作为电子元件行业的领军企业，近期发布了2024年半年度业绩预告，显示出公司业绩稳健增长的积极态势。受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求，公司预计2024年上半年实现归母净利润10.80~11.60亿元，同比增长119.24%~135.48%，扣非归母净利润10.52~11.32亿元，同比增长136.84%~154.85%。这一增长趋势在第二季度尤为显著，归母净利润及扣非归母净利润均创下单季度历史新高。

    为了持续拥抱AI、HPC、汽车等潜力赛道，公司积极推进技改扩充高端产能。年初，公司决议投资约5.1亿元人民币，实施面向算力网络的高密高速互联印制电路板生产线技改项目，以提升产品品质稳定性及可靠性，提高生产线的数字化、智能化水平。在汽车板方面，公司前瞻布局，针对新兴高端细分市场供给不足的现状，积极开拓多层、高阶HDI、高频高速等方向的汽车板细分市场，以期在技术升级迭代和渗透率提升中获得长期增长机会。

    公司还持续深入整合汽车板业务与胜伟策生产管理资源，借助在汽车应用领域的技术优势，优化市场布局，大力开拓48V轻混系统的P2Pack产品市场，并与产业链合作伙伴深度合作，推进800V高压架构的产品技术优化和转移，推动P2Pack技术在纯电动汽车驱动系统等方面的商业化应用。

    在估值方面，考虑到公司在HPC、AI等结构性需求中的持续受益，以及经营业绩的优异表现和长期增长动能，分析师预计公司2024/2025/2026年分别实现收入111.83/132.08/156.11亿元，归母净利润分别为22.81/28.36/31.66亿元。当前股价对应的2024-2026年市盈率分别为33.8/27.2/24.3倍，维持“买入”评级。

    然而，公司面临的主要风险包括AI需求不及预期、汇率波动以及行业竞争加剧等。投资者在考虑投资时，应充分考虑这些潜在风险，并密切关注公司的业绩表现和市场动态。

    总体来看，沪电股份在电子元件行业中展现出强劲的增长势头和良好的市场前景，其在HPC、AI和汽车板等领域的深入布局，有望在未来几年内持续推动公司的业绩增长。