捷众科技（873690）研报：北交所首次覆盖报告：汽车精密注塑件“小巨人”，顺应新能源车轻量化趋势推进产能及渠道布局

    捷众科技（873690.BJ）作为一家专注于精密汽车零部件的国家级专精特新“小巨人”企业，其主要产品涵盖汽车雨刮系统、门窗系统和空调系统零部件。2023年，公司实现营收2.31亿元，同比增长18.33%，归母净利润3985.05万元，同比增长6.10%。捷众科技在汽车精密注塑件领域具有较高的知名度，特别是在塑料齿轮等精密注塑件的研发和制造上拥有15项发明专利，生产环节技术先进，毛利率和净利率分别达到36.35%和17.24%。

    随着汽车行业的发展，尤其是新能源车的快速增长，轻量化成为发展趋势，为塑料零部件产业带来机遇。我国汽车零部件市场规模从2016年的3.46万亿元增长到2023年的5.7万亿元，年均复合增长率为7.4%。捷众科技凭借其在精密注塑件领域的技术优势和产品品质，有望在汽车零部件产业转移和市场份额集中的趋势中获益。

    公司的主要客户包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等整车厂商。2023年，公司对法雷奥集团和恩坦华集团的销售收入占总营收的比例为49%，客户集中度逐年下降。公司在国内外市场不断拓展，积极增加产品市场份额，为持续稳定发展提供保障。

    捷众科技的募投项目预计于2026年5月投产，达产后将新增塑料零件年产能8000万件、精密冲压件年产能800万件、模具300套，预计新增营收1.59亿元。此外，公司投资江苏墨迅科技有限公司，以拓宽新能源车渠道，实现业务的协同和互补。

    在风险方面，公司面临质量控制风险、客户相对集中风险和行业周期性波动风险。财务摘要显示，公司2024-2026年的营业收入和归母净利润预计将持续增长，毛利率和净利率保持稳定，ROE逐年提升，EPS和PE指标表现良好。

    总体来看，捷众科技作为汽车精密注塑件领域的“小巨人”，在行业稳步复苏和出口端边际好转的背景下，未来产能释放有望带动业务规模持续扩大，首次覆盖给予“增持”评级。