华阳集团（002906）研报：半年度业绩亮眼，订单持续开拓奠定中长期增长

    华阳集团（002906）在2024年上半年的业绩表现亮眼，预计实现归母净利润2.75-2.95亿元，同比增长51.33%-62.34%。这一增长主要得益于汽车电子业务和精密压铸业务的大幅增长，其中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电等产品销售收入同比大幅增长。公司在国内外市场均取得了新的订单，为中长期业绩增长奠定了基础。

    公司上半年的订单释放驱动了规模效应的释放，二季度预计实现归母净利润1.33-1.53亿元，同比增长27.88%-47.12%，环比增长-6.34% - +15.04%。这一业绩延续了一季度的高增长态势，符合市场预期。上半年利润的高增长得益于公司在汽车电子业务和精密压铸业务上的多个产品线销售收入的大幅增长，以及公司管理优化带来的利润进一步释放。

    在国内外市场，华阳集团新订单开拓取得良好进展。汽车电子业务中的多个产品获得新项目定点，国内客户包括长城、长安、奇瑞等，海外方面HUD产品获得玛莎拉蒂品牌全球项目定点，数字声学获得海外项目定点。精密压铸业务也持续获得联电、博世等新项目定点。这些新项目的定点为公司中长期业绩的高增长奠定了基础。

    根据预测，华阳集团2024-2026年的营业收入将分别达到92.27亿、114.95亿和143.05亿，同比增速分别为29.28%、24.59%和24.44%。归母净利润预计将分别为6.40亿、8.79亿和11.42亿，同比增速分别为37.78%、37.29%和29.84%。EPS将分别为1.22元/股、1.68元/股和2.18元/股，3年CAGR为34.92%。鉴于公司所处赛道的优异表现，以及产品品类的扩展和客户订单的持续开拓，公司即将迎来快速增长期，因此维持“买入”评级。

    风险提示包括汽车行业销量不及预期、下游客户订单不及预期、竞争加剧和原材料涨价等风险。财务数据显示，2022年至2026年，公司的营业收入、EBITDA、归母净利润等指标均呈现稳定增长，市盈率和市净率也逐年下降，显示出公司良好的盈利能力和市场估值。

    最后，报告中还包含了分析师声明、评级说明、一般声明、特别声明和版权声明等重要信息，强调了报告的机密性和仅供客户使用的性质，以及国联证券对信息准确性和完整性不作保证的立场。同时，提醒投资者应独立评估报告中的信息和意见，并考虑个人的投资目的、财务状况和特定需求。