东鹏饮料（605499）研报：Q2业绩超预期，渠道扩张及第二曲线亮眼

    东鹏饮料（605499）在2024年上半年的业绩预告中显示，公司预计收入在78.60-80.80亿元之间，同比增长43.95%-47.98%，归母净利润预计为16.00-17.30亿元，同比增长44.39%-56.12%，扣非净利润预计为15.50-16.80亿元，同比增长56.49%-69.62%。公司业绩超出预期，单Q2的归母净利率达到22.31%。

    公司通过精细化渠道运作和多元化产品矩阵推动增长。在渠道端，东鹏饮料持续推进全国化战略，加强渠道管理的精细化与数字化，提升冰冻化建设，促进终端销售。目前，公司拥有近400万个活跃终端网点。在产品端，公司实施“1+6”战略，电解质水新品持续放量，有望成为第二增长引擎，同时即饮茶、即饮咖啡等品类也位于高景气度赛道，增长潜力巨大。

    东鹏饮料还计划在云南滇中新区投资10亿元建设昆明生产基地，用于建设6条现代化高端饮料生产线，以完善公司的战略布局，满足未来销售规模增长的需求。项目投产后，公司将更有效地满足西南区域的销售需求，降低长距离运输成本，提升核心竞争力。

    基于公司加速推进全国化进程，分析师上调了盈利预期，预计2024-2026年营业收入分别为157.79亿元、201.94亿元和245.17亿元，同比增速分别为40.10%、27.98%和21.40%。归母净利润预计分别为28.97亿元、37.65亿元和46.98亿元，同比增速分别为42.02%、29.97%和24.78%。EPS预计分别为7.24元/股、9.41元/股和11.74元/股，3年CAGR为32.06%。鉴于公司第二曲线表现亮眼，分析师维持“买入”评级。

    风险提示包括原材料价格波动、新品推广不及预期和市场竞争格局变化。财务数据显示，公司2022年至2026年的营业收入、EBITDA、归母净利润等指标均呈现稳定增长，市盈率和市净率逐年下降，反映出公司估值逐渐合理化。

    最后，报告中的分析师声明、评级说明、一般声明、特别声明和版权声明均强调了报告内容的客观性、独立性和专业性，以及投资者在参考报告时应进行独立评估和咨询专业意见。