天岳先进（688234）研报：上半年实现扭亏为盈，定增募资用于8英寸衬底制备

    2024年7月14日，天岳先进（股票代码：688234.SH）发布2024年度半年度业绩预告，预计上半年营业收入将达到8.8亿元至9.8亿元，同比增长幅度为100.91%至123.74%。公司上半年实现扭亏为盈，预计归母净利润在1亿元至1.1亿元之间，同比增长1.72亿元至1.82亿元。扣非净利润预计为0.95亿元至1.05亿元，同比增长2.05亿元至2.15亿元。

    平安证券分析认为，公司上半年营收翻倍，实现扭亏为盈的主要原因有三：首先，碳化硅材料在新能源汽车、风光储等应用领域的持续渗透，下游市场对高品质车规级产品的需求旺盛；其次，公司加强与国内外一线大厂的合作，业务稳健发展，上海临港工厂产能释放，导电型产品产能产量持续提升；最后，新建产能利用率提升，盈利能力增强。

    公司计划通过定增募集资金3亿元，用于8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目。此举旨在抢占先发优势，提升8英寸碳化硅衬底制备工艺，实现工程化大批量稳定制备能力的技术优化提升。公司在半绝缘型衬底、6英寸碳化硅衬底等产品上已建立良好市场认可度，市场占有率持续增长，确立了国际碳化硅衬底大厂的行业地位。

    投资建议方面，随着全球及国内新能源汽车、新能源发电和储能等终端市场需求的快速增长，碳化硅衬底需求持续旺盛，行业将迎来长期增长机会。天岳先进作为国内最早布局半绝缘型和导电型碳化硅衬底的公司，上海临港工厂产能产量快速提升，将成为主要生产基地。结合业绩预告和行业发展趋势，预计2024-2026年公司净利润分别为2.37亿元、5.29亿元和9.19亿元，EPS分别为0.55元、1.23元和2.14元，维持“推荐”评级。

    风险提示包括原材料和加工检测设备依赖外资供应商、国家产业政策变化以及碳化硅衬底成本高昂制约下游应用发展的风险。请投资者通过合法途径获取研究报告，并注意阅读报告尾页的声明内容。