亿联网络（300628）研报：2024年中报预告点评：业绩持续超预期，第二、三成长曲线高增可期

    亿联网络（300628.SZ）在2024年中报预告中表现亮眼，业绩持续超预期。公司预计2024年上半年营业收入为26.16-27.18亿元，同比增长28-33%；归母净利润为13.38-13.90亿元，同比增长30-35%；扣非归母净利润为12.29-12.83亿元，同比增长36-42%。第二季度业绩延续高增趋势，收入和净利润均实现显著同比增长和环比增长。

    公司业绩的高增长主要得益于不断完善的企业通信解决方案、全力拓展的销售渠道以及持续锻造的长期竞争优势。下游需求的边际改善也为业绩增长提供了支撑。公司上半年的收入和净利润增速均高于2024年股权激励的收入和净利润增速目标，全年达成目标可期。

    盈利能力方面，公司预计2024年上半年净利率为51.1%，同比增长0.8个百分点。盈利能力提升可能源于会议、耳麦产品向高阶智能化迈进，以及美元汇兑波动对公司利润产生的积极影响。非经常性损益对当期净利润的影响约为1.08亿元。

    在产品线方面，亿联网络的桌面通信终端实现边际改善和良性增长。公司将主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品，搭载AI技术，实现会议产品全能力全场景覆盖。耳麦产品也将在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类推出新品，BH系列耳麦产品持续升级并取得良好渠道验证。

    投资建议方面，考虑到下游需求高景气和公司核心竞争力显著，预计亿联网络2024-2026年可实现归母净利润分别为26.73亿元、34.65亿元和44.26亿元，对应PE为18x、14x和11x。公司近五年PE估值中枢在39倍，维持“推荐”评级。

    风险提示包括新产品拓展不及预期、汇率波动风险、混合办公进展不及预期等。亿联网络的财务报表数据显示，公司在2023年至2026年的营业收入、净利润等指标均呈现稳健增长。每股收益、PE、PB等估值指标也显示出公司的投资价值。

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