联瑞新材（688300）研报：上半年利润同比高增长，持续加码高端球形硅微粉

    联瑞新材（688300.SH）在2024年上半年实现了显著的利润增长，预计归母净利润在1.10至1.25亿元之间，同比增加0.37至0.52亿元，增速达到51%至71%。这一业绩的增长得益于市场需求的回暖以及产品结构的优化。公司在二季度的归母净利润预计为0.58至0.73亿元，同比和环比均实现显著增长。

    公司的高端球形硅微粉业务受益于集成电路需求的复苏和HBM（高带宽内存）的供不应求，这为公司的业绩提供了持续的增长动力。随着AI服务器的兴起和PCB需求的反弹，全球PCB行业的景气度正在上升。TrendForce预测，2024年HBM需求增长率接近200%，2025年有望再翻倍，这将进一步推动公司高端硅微粉出货量的增加。

    此外，LNG价格的降低有助于降低公司熔融类硅微粉的成本，从而增厚公司的毛利。随着下游市场需求的回暖，公司正在快速优化产品结构，增加高附加值产品的占比，进一步提升公司的盈利能力。

    分析师预计，联瑞新材在2024至2026年的每股收益（EPS）将分别为1.31元、1.78元和1.98元。基于7月12日的收盘价51.37元，对应的市盈率（PE）分别为39.1、28.9和26.0。因此，维持对联瑞新材的“买入-B”评级。

    然而，公司也面临着一定的风险，包括市场开拓不及预期、原材料价格的大幅波动、产能建设进度不及预期以及技术失密或核心技术人员流失等。

    财务数据显示，公司在2022年至2026年的营业收入和净利润均呈现稳定增长，毛利率和净利率也逐年提高。同时，公司的资产负债表和现金流量表也显示出良好的财务状况和运营效率。

    投资评级说明指出，买入评级预计公司股价在未来6至12个月内相对于基准指数的涨幅将超过15%。而免责声明则强调，本报告所含信息和意见仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。

    最后，报告还包含了分析师的承诺、投资评级的详细说明以及相关的法律声明和提示。