云铝股份（000807）研报：公司事件点评报告：2024H1业绩预告大幅增长，主因产能恢复及铝价上涨

    云铝股份（000807.SZ）在2024年上半年的业绩预告显示，公司净利润预计达到24亿元至26亿元，同比增长58.42%至71.62%。扣除非经常性损益后的净利润预计为23亿元至25亿元，同比增长54.29%至67.71%。这一显著增长主要得益于产能恢复加速和铝价上涨的双重驱动。

    公司在2024年第二季度的净利润预计为12.36亿元至14.36亿元，同比大幅增长96.15%至127.89%，环比增长6.25%至23.44%。产能恢复方面，公司加强了与电力管理部门的沟通，积极争取用电负荷，加快了电解铝产能的复产进度，实现了电解铝产能负荷率的大幅提升。市场方面，公司抓住了铝价上涨的机遇，加大了营销力度，积极开拓市场，使得铝产品产销量同比大幅增长。

    云铝股份作为国内最大的绿色低碳铝供应商，绿色铝的溢价正逐渐被市场接受。公司将利用这一优势，抓住国家构建绿色低碳循环经济体系的机遇，以及欧盟边境碳关税的有利时机，通过实施"绿色铝价值链营销"，开发新的客户群体，将绿色品牌效益转化为经济收益。

    华鑫证券预测，云铝股份2024年至2026年的营业收入分别为487.65亿元、495.92亿元和504.19亿元，归母净利润分别为50.46亿元、54.18亿元和57.91亿元。当前股价对应的市盈率分别为9.7倍、9.0倍和8.4倍。考虑到公司持续布局绿电项目，远期成本优势有望逐步显现，叠加铝价有望坚挺，华鑫证券上调了公司的盈利预测，并维持“买入”投资评级。

    风险提示方面，需关注电解铝限产风险、电解铝价格下跌风险、成本大幅上涨风险、下游需求不及预期以及复产进度不及预期等因素。