华致酒行（300755）研报：首次发布特别分红，重视股东回报

    华致酒行（300755.SZ）在2024年7月12日发布的证券研究报告中，维持了“买入”评级。公司位于商贸零售/专业连锁Ⅱ行业，当前股价为14.29元。证券分析师熊鹏和研究助理尤诗超分别提供了专业的市场分析和投资建议。

    市场表现方面，华致酒行与沪深300指数相比，1个月、2个月和3个月的绝对涨幅分别为-9.36%、-19.49%和-15.72%，相对涨幅分别为-7.37%、-14.21%和-14.82%。公司近期发布了特别分红方案，计划2024年度向全体股东每10股派发现金红利3.92元（含税），预计派发现金红利1.60亿元（含税）。这一分红方案显著高于过去五年的平均分红水平，展现了公司对股东回报的重视和对未来经营的信心。

    2024年第一季度，公司营收同比增长10.4%，毛利率同比提升0.21个百分点至10.48%，销售费用率和管理费用率分别同比降低0.70和0.21个百分点，整体归母净利率同比提升0.44个百分点至3.14%，盈利能力有所回升。

    投资建议方面，预计2024-2026年华致酒行的营业收入分别为113.3亿元、129.0亿元和142.6亿元，同比增速分别为11.9%、13.9%和10.5%；归母净利润分别为2.8亿元、3.2亿元和4.3亿元，同比增速分别为20.3%、14.0%和31.8%。风险提示包括精品酒推广不及预期、门店拓展不及预期和名优酒品供给不足等风险。

    华致酒行的主要财务数据显示，2022年至2026年的营业收入分别为8,708百万元、10,121百万元、11,330百万元、12,904百万元和14,261百万元，净利润分别为366百万元、235百万元、283百万元、323百万元和425百万元。全面摊薄EPS分别为0.88元、0.56元、0.68元、0.77元和1.02元。毛利率和净资产收益率等指标也显示出公司的盈利能力和财务状况。

    分析师熊鹏拥有6年行业研究经验，曾任职于西部证券、国信证券、安信证券等，并在2022年加入德邦证券研究所。研究助理尤诗超也提供了专业的研究支持。本报告的投资评级说明和法律声明均由德邦证券研究所提供，强调了投资风险和市场波动性。

    请注意，本报告仅供德邦证券股份有限公司的客户使用，不构成对任何人的投资建议。投资者在使用本报告时，应考虑其特定状况，并注意市场风险。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人。