顺鑫农业（000860）研报：24Q2预计中值亏损，白酒业务基本保持稳定

    顺鑫农业（000860.SZ），作为食品饮料/白酒Ⅱ行业的一份子，近期发布了2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3.3-4.8亿元，较上年同期的亏损8097万元实现扭亏为盈。这一显著的业绩改善，得益于公司白酒业务的稳定发展和生猪行业的回暖。尽管第二季度盈利水平环比有所下降，但与去年同期相比，亏损幅度大幅减少。

    公司坚持“双轮驱动”战略，以白牛二和金标为核心，通过举办“金标牛烟火气餐厅榜”等活动，提升品牌认知度，推动消费者教育，以期提高自点率。分析师预计，顺鑫农业在2024-2026年的营业收入将分别为108.6亿、119.2亿和130.1亿元，同比增速分别为2.5%、9.8%和9.1%；归母净利润分别为6.3亿、8.0亿和9.7亿元，同比增速分别为311.8%、27.8%和20.9%，维持“买入”评级。

    然而，公司面临的风险因素包括新品推广不及预期、白牛二销售不及预期以及宏观经济复苏不及预期等。从财务数据来看，顺鑫农业的总股本为741.77百万股，当前价格为17.42元，52周内股价区间在15.39-31.99元之间。公司总市值为12,921.58百万元，总资产为14,142.96百万元，每股净资产为9.75元。

    在财务预测方面，2022年至2026年的营业收入预计分别为11,678百万元、10,593百万元、10,858百万元、11,919百万元和13,008百万元。净利润预计分别为-673百万元、-296百万元、626百万元、800百万元和968百万元。全面摊薄EPS分别为-0.91元、-0.40元、0.84元、1.08元和1.30元。毛利率和净资产收益率也呈现出逐年改善的趋势。

    分析师熊鹏，德邦证券大消费组组长&食品饮料首席分析师，拥有6年行业研究经验，其分析逻辑基于职业理解，清晰准确地反映了研究观点。投资评级说明中，买入评级表示相对市场表现20%以上的优势，而增持、中性、减持等评级则分别对应不同的市场表现预期。

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