中望软件（688083）研报：收入增速逐季提升，订单超预期，3D CAD稳步提升

    在2024年上半年，该公司的业绩表现令人瞩目，收入和订单增长均超出预期。具体来看，公司预计在2024年第二季度实现营业收入1.83亿元至1.93亿元，环比增长52.44%至60.77%，同比增长14.32%至20.57%。上半年累计营业收入达到3.03亿元至3.13亿元，同比增长9.92%至13.55%。此外，截至2024年6月末，公司在手订单金额超过1.28亿元，同比增长超过30%，其中3D CAD领域的在手订单金额超过0.29亿元，同比增长超过40%。

    公司在产品端通过自主研发和战略并购相结合的方式，吸引了海内外顶尖人才，成功打造了AII-in-One CAX。中望3D 2025已经正式发布，实现了基于同一平台支撑企业从数据到设计、验证、制造与管理的全业务流程协同，在多个维度上均有显著提升。公司还针对消费电子、压力容器等领域推出了行业解决方案，并计划扩展至能源电力、化工等行业。

    在销售端，公司采取了直销和经销相结合的策略，坚定执行出海战略，深化品牌国际化程度。公司在全球渠道经销网络体系中取得了初步成果，在多个工业体系发达国家和新兴经济体中获得了客户的持续认可，并实现了市场占有率的稳步提升。

    目前，公司估值处于底部，具有较大的投资价值。公司拥有自主可控的3D几何建模内核，处于行业领先地位，相关标杆客户进展顺利，保持了CAD国产市占率第一的地位。公司当前的市销率为7倍，处于上市以来的估值底部，因此给予现价推荐。

    盈利预测方面，维持公司2024年至2026年的营业收入预测分别为10.1亿元、12.2亿元和14.4亿元；调整后的2024年至2026年归母净利润预测分别为0.81亿元、1.57亿元和2.15亿元。公司股票现价对应的市销率估值分别为6.8倍、5.7倍和4.8倍，维持“买入”评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括市场竞争加剧可能导致盈利能力受到阶段性挤压，3D产品研发不及预期，以及悟空平台客户反馈不及预期等风险。

    从财务数据来看，公司2021年至2026年的营业收入增长率分别为-2.86%、37.71%、22.15%、20.44%和18.26%，归母净利润增长率分别为-96.53%、874.43%、31.50%、94.84%和36.89%。摊薄每股收益和每股经营性现金流净额也呈现出稳步增长的态势。净资产收益率（ROE）和市盈率（P/E）等指标也显示出公司的盈利能力和估值水平。

    在损益表和资产负债表方面，公司的主营业务收入、成本、毛利等指标均呈现出良好的增长态势。公司的流动资产和非流动资产也保持了稳定的增长，显示出公司的资产结构较为合理。

    最后，需要关注的是，本报告由国金证券股份有限公司提供，该公司已具备证券投资咨询业务资格。报告中的信息和观点仅供参考，不构成具体的投资建议。在使用本报告时，投资者应结合自身的专业判断和实际情况，做出独立的投资决策。同时，国金证券提醒投资者注意投资风险，理性投资。