精锻科技（300258）研报：公司点评报告：加码总成产品研发，产品结构持续升级

    精锻科技（300258）作为国内差速器总成及齿轮领域的龙头企业，近期业绩表现亮眼。2024年7月13日发布的公司点评报告显示，公司2023年年报披露，全年共申请专利9件，获授权专利21件，其中发明专利8件。截至2023年末，公司拥有有效授权专利234件，包括61件发明专利和173件实用新型专利。

    公司持续加大研发投入，推动产品结构升级。2023年，公司营业总收入同比增长16.32%，其中总成类产品销售额同比增长40.31%，达到4.14亿元，占总营业收入的19.69%。随着全球新能源汽车渗透率的不断提升，公司在电驱动模块差速器总成细分领域的竞争力有望进一步增强。

    在海外市场布局方面，公司计划于2024年年底前完成泰国工厂的第一期产能布局，以满足东南亚、北美市场的需求。同时，公司计划在北美/欧洲建立生产基地，以适应当地客户对供应链本地化的需求，提高全球市场份额。

    投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为25.73亿元、31.41亿元和38.46亿元，归母净利润分别为2.83亿元、3.36亿元和3.94亿元。按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.59元、0.70元和0.82元。当前股价对应的市盈率分别为14.1倍、11.85倍和10.13倍。维持“增持”评级。

    风险提示方面，需关注下游产销不及预期、竞争格局恶化、下游创新型技术发展不及预期以及国际贸易摩擦等风险。

    财务数据显示，公司2022-2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长态势。2022年，公司实现营业收入1808.27百万元，归母净利润247.36百万元；预计2026年，公司营业收入将达到3846.44百万元，归母净利润393.51百万元。盈利能力方面，公司的毛利率、净利率、ROE和ROIC等指标均表现良好。

    资产负债表显示，公司的流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。2022年，公司流动资产为2045.86百万元，非流动资产为3363.24百万元；预计2026年，流动资产将达到4380.00百万元，非流动资产将达到3883.94百万元。负债方面，公司的流动负债和非流动负债也呈现增长态势，但资产负债率和净负债比率均保持在合理水平。

    现金流量表显示，公司的经营活动现金流持续增长，2022年为2509.67百万元，预计2026年将达到6616.78百万元。投资活动现金流和筹资活动现金流也呈现一定的波动，但整体保持稳定。

    投资评级方面，公司获得“增持”评级，目标价为10.39元，目标期限为6个月。当前股价为8.27元，52周最高价为16.22元，最低价为7.58元。

    报告作者为分析师刘乐，执业证书编号S0020524070001，联系电话021-51097188，邮箱liule@gyzq.com.cn。联系人为陈烨尧，联系电话021-51097188，邮箱chenyeyao@gyzq.com.cn。

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