中集集团（000039）研报：集装箱销量高增，1H24业绩显著回升

    中集集团于7月12日发布了2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润7.0-9.5亿元，同比去年同期的3.99亿元大幅提升76%-138%，显示出公司业绩的显著增长。这一增长主要得益于集装箱运输需求的增加以及公司灵活的外汇套保策略，有效降低了套保成本，保护了公司的制造利润。

    公司作为全球集装箱行业的龙头企业，随着中美补库存周期的逐步进入和全球商品贸易的回暖，集装箱需求有望进一步提升。2024年前五个月，中国集装箱累计产量同比增长205%，显示出行业的复苏趋势。中集集团在2023年的标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一，2024年第一季度公司集装箱制造业务产销量同比明显回升，其中干货箱销量同比大增499%。

    此外，海工行业的景气周期向上，全球原油需求的复苏和海上勘探资本开支的增长，带动了海工油气装备需求的上升。中集集团在海工装备技术方面处于领先地位，全球市场份额达到25%，排名世界第一。2023年公司海工业务收入同比增长81%，净亏损同比减少3.03亿元。随着行业周期的上行，预计公司海工业务的盈利能力将持续提升。

    国金证券研究所预计，中集集团2024-2026年的营业收入将分别达到1496亿、1676亿和1819亿人民币，归母净利润分别为24.0亿、34.2亿和44.7亿人民币，对应市盈率为19X、13X和10X，维持“买入”评级。

    然而，公司业绩的增长也面临一定的风险，包括全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及汇率波动等风险因素。

    在财务数据方面，中集集团2022年至2026年的营业收入增长率和归母净利润增长率均显示出波动，但整体呈现增长趋势。摊薄每股收益、每股经营性现金流净额、ROE（归属母公司）（摊薄）、P/E和P/B等财务指标也反映出公司的盈利能力和估值水平。

    最后，国金证券研究所在报告中强调，本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应根据自身情况做出独立判断。同时，报告中的信息和观点可能会随时间而变化，且可能与市场实际情况不一致。在使用本报告时，客户应考虑到国金证券可能存在的利益冲突，并咨询独立投资顾问。