天坛生物（600161）研报：业绩超预期，血制品龙头长期空间大

    天坛生物（600161.SH）在2024年上半年的业绩快报中显示，公司实现营业收入28.4亿元，同比增长5.6%，归母净利润7.3亿元，同比增长28.1%。在第二季度，公司营业收入和归母净利润分别同比增长15.8%和34.3%，超出预期。这一稳健的高增长得益于行业需求的持续高景气和新品种层析静丙的逐步贡献收入。

    公司在十四五期间获得多个采浆站，实控人国药集团的支持下，单采血浆站数量及采浆规模持续保持国内领先地位。从2020年的1713吨增长到2023年的2415吨，采浆站和采浆量的持续增长为公司未来业绩的持续性奠定了基础。同时，公司在新品种层析静丙的推动下，吨浆利润提升空间大，有望成为公司未来利润增长的主要驱动力。

    在盈利预测与估值方面，分析师上调了2024-2026年公司归母净利润的预测，分别为14.1亿元、17.3亿元和20.3亿元，对应的同比增长率分别为27.0%、22.5%和17.8%。当前股价对应的市盈率分别为33倍、27倍和23倍，维持“买入”评级。

    风险提示包括竞争格局恶化、销售不及预期以及行业政策风险等。市场表现方面，天坛生物的股价在2024年7月12日的收盘价为23.40元，年内最高和最低分别为27.14元和19.08元，总市值达到463亿元。

    本报告由证券分析师刘闯和李强撰写，他们声明所有观点均准确反映了对标的证券和发行人的个人看法，且报告基于已公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。报告中的资料、工具、意见及推测仅供客户参考，并非作为或被视为买卖证券的邀请。投资者应独立评估报告中的信息和意见，并考虑各自的投资目的、财务状况和特殊需求。