石头科技（688169）研报：石头科技2024H1业绩预告点评：剔除退税影响，业绩总体符合预期

    石头科技（688169）在2024年上半年的业绩预告显示，公司业绩总体上符合预期，剔除退税影响后，预计第二季度归属于母公司的净利润在6亿至8亿元之间，同比增长12.3%至49.7%。上半年净利润预计在10亿至12亿元之间，同比增长35.2%至62.3%。分析师邓欣维持对石头科技的“买入”评级。

    收入分析方面，预计第二季度内销增长约10%，主要得益于P10SPro系列产品的放量。外销预计增长约25%，美国市场增长显著，线上销售已升至行业首位，线下渠道也取得突破。利润分析显示，退税处理对扣非净利润有一定影响，但总体变化不大。

    投资建议方面，分析师建议关注石头科技的两大变化：内销层面的组织架构调整以及出海层面的精细化运营。公司股价自6月高点以来已调整约15%，短期估值取决于政策变动，长期估值则看海外需求和盈利能力。

    盈利预测显示，预计2024年至2026年公司收入分别为113亿元、137亿元和158亿元，同比增长30%、22%和15%。归属于母公司的净利润预计分别为25.8亿元、30.8亿元和35.2亿元，同比增长26%、19%和14%。当前市值496亿元对应的市盈率分别为19倍、16倍和14倍。

    风险提示包括行业景气度波动、行业竞争加剧以及新品不及预期等。重要财务指标显示，公司的营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等均呈现稳定增长趋势。财务报表和盈利预测进一步证实了公司的稳健发展和良好的财务状况。

    分析师邓欣和联系人成浅之均具有丰富的行业经验和专业背景，他们的分析和建议基于对市场的深入理解和专业判断。本报告由华安证券研究所提供，旨在为投资者提供参考信息，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况做出独立判断，并注意风险。