盐津铺子（002847）研报：上半年收入增速27%-32%，业绩成长性仍强

    盐津铺子（002847.SZ）在2024年上半年展现出了强劲的业绩增长，预计实现营业收入24.0-25.0亿元，同比增长27%-32%，归母净利润3.1-3.3亿元，同比增长26%-34%。公司第二季度预计实现营业收入11.8-12.8亿元，同比增长18%-28%，归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长12%-27%。公司在量贩零食和电商渠道的销售表现突出，预计月销环比仍有提升。

    尽管预计第二季度净利率同比略有下降，可能与渠道结构变化和股份支付费用增长有关，但公司通过加强股东回报，拟进行股份回购及中期分红，实控人之一还自愿提前终止减持计划，显示出对公司未来发展的信心。公司全渠道布局初步完成，供应链体系完备，激励机制健全，新品类保持较强成长势能，有望维持较强的业绩成长性。

    国信证券维持对盐津铺子的盈利预测，预计2024-2025年公司实现营业总收入52.4/65.1亿元，同比+27.4%/+24.1%；实现归母净利润6.7/8.6亿元，同比+32.2%/+28.8%。当前股价对应PE分别为16.8/13.1倍，维持“优于大市”评级。

    风险提示包括渠道拓展不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格大幅上涨。相关研究报告包括《盐津铺子（002847.SZ）-春节动销旺盛，战略转型红利持续释放》、《盐津铺子（002847.SZ）-渠道基础强化，新品表现亮眼》等。

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