晶晨股份（688099）研报：单季度收入新高，新产品助力业绩高增

    7月10日，晶晨股份发布了2024年上半年业绩预告，显示公司上半年实现营收约30.16亿元，同比增长28.32%；归母净利润约3.62亿元，同比增长95.98%。第二季度营收16.38亿元，同比增长24.51%，环比增长18.81%；归母净利润2.34亿元，同比增长51.97%，环比增长83.82%。上半年业绩的高增长主要得益于高研发投入与高运营效率、新产品放量以及积极开拓新市场。

    公司在2024年上半年的研发人员数量同比增长约108人，研发费用约6.74亿元，同比增长9.8%。同时，公司通过股权激励稳定员工信心，上半年因股权激励确认的股份支付费用约0.66亿元。公司将今年定位为运营效率提升年，聚焦产品运营全流程、全链条，挖掘效率提升潜力，运营效率逐步提升。

    新产品市场表现持续向好，T系列产品上半年销售收入同比增长约70%，W系列Wi-Fi6首款产品上市后迅速获得市场认可，订单快速增长。第二季度W系列产品出货量占公司整体出货量超8%，随着产品快速迭代和系列化产品上市，销售速度有望进一步提升。此外，公司基于新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功后，已获得首批商用订单。8K芯片在国内运营商首次商用批量招标中表现优异。

    积极开拓新市场，下半年业绩有望持续向好。随着新产品不断上市及销量扩大，新增市场开拓，以及全球消费电子终端需求回暖，公司预计2024年第三季度及全年营收将同比进一步增长，但具体业绩存在一定不确定性。

    考虑半导体周期因素，国金证券调整公司2024-2026年归母净利润预测为8.45亿元、12.23亿元和14.8亿元，对应PE为30.5倍、21.1倍和17.4倍，维持“买入”评级。风险因素包括市场竞争加剧、原材料价格上涨、新产品推广不及预期、汇率风险和解禁风险。

    晶晨股份2024年上半年业绩高增长，得益于高研发投入、高运营效率、新产品放量和积极开拓新市场。公司持续加大研发投入，提升运营效率，新产品市场表现向好，积极开拓新市场，下半年业绩有望持续向好。但需关注市场竞争、原材料价格、新产品推广、汇率风险等因素。国金证券维持“买入”评级，看好公司长期发展。