东阿阿胶（000423）研报：夯实滋补健康引领地位，上半年保持高增速

    东阿阿胶（000423.SZ）在2024年上半年继续保持了高增速，预计实现归母净利润6.95-7.6亿元，同比增长31%-43%。公司稳步推进“1238”发展战略，以消费者为中心，整合升级品牌，全面赋能渠道发展。在“双轮驱动”增长模式下，东阿阿胶块和复方阿胶浆等产品实现良性增长，桃花姬阿胶糕和“东阿阿胶小金条”等新品逐步起量，推动业绩稳健增长。

    公司股权激励计划已落地，对2024-2026年归母净利润增速和ROE等指标提出明确要求，显示出公司对未来发展的信心。根据盈利预测，东阿阿胶2024-2026年营收预计分别为55.23亿元、64.94亿元和76.09亿元，归母净利润预计分别为13.90亿元、16.73亿元和19.68亿元，增速分别为21%、20%和18%。鉴于上半年的高增长趋势，投资评级由“持有”上调至“买入”。

    然而，公司也面临一定的风险，包括产品价格波动、市场竞争、渠道开拓不及预期以及原材料价格波动等。东阿阿胶作为阿胶系列产品的龙头企业，正通过不断延伸产品线，打造健康消费品的第二增长曲线。当前股价为56.32元，总股本和流通股本均为643.98百万股，每股净资产为17.08元，资产负债率为17.78%。

    华福证券研究所对东阿阿胶的财务数据和估值进行了详细分析，预测了2022年至2026年的营业收入、净利润、EPS等关键指标，并提供了资产负债表和利润表的相关数据。分析师盛丽华、张俊和联系人万喆瑞参与了本报告的撰写。

    最后，报告包含了分析师声明、一般声明、特别声明和投资评级声明，强调了报告的独立性、客观性以及可能存在的利益冲突。华福证券有限责任公司对报告内容的准确性和完整性不作保证，提醒投资者自行决策，自担投资风险。