华海清科（688120）研报：国产CMP设备龙头，产品迭代突破垄断

    华海清科（688120.SH）作为国内CMP设备领域的龙头企业，自2013年成立以来，通过坚持自主创新的发展路线，在纳米级抛光、纳米精度膜厚在线检测等关键技术层面取得有效突破，实现了“装备+服务”的平台化战略布局。2023年，公司业绩高速增长，营业收入达到25.08亿元，同比增长52%，归母净利润达到7.24亿元，同比增长44%。

    在全球半导体设备市场规模不断扩大的背景下，中国市场晶圆产能的持续提升，预计将在2026年占据全球首位，带动半导体设备长期需求。华海清科凭借多年的研发积累，已在国产CMP设备市场中占据绝大部分市场份额，逐步突破海外垄断。公司在CMP产品技术、减薄设备、清洗设备等方面取得显著进展，新产品如Versatile-DT300划切设备和HSC-S3810、HSC-F3400清洗设备等已覆盖多个领域头部企业，实现批量出货。

    华福证券预测，华海清科在2024-2026年将实现营业收入33.1/45.2/58.4亿元，归母净利润10.0/13.1/16.6亿元，对应当前PS估值9/7/5倍，PE估值30/22/18倍。考虑到公司在CMP设备领域的国产化龙头地位，以及行业beta持续演绎的阶段，给予“买入”评级。

    然而，公司也面临一定风险，包括下游客户扩产不及预期或产能过剩、技术创新风险，以及新产品和新服务市场开拓不及预期等。投资者在参考本报告时，应关注相关风险，并结合市场情况做出独立判断。华福证券研究所位于上海浦东新区，提供专业的投资咨询服务。

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