新澳股份（603889）研报：毛纺龙头，份额提升，盈利优化

    新澳股份（603889）作为毛纺行业的龙头企业，凭借其在毛精纺纱、羊绒纱线和羊毛毛条的研发、生产和销售方面的深厚积累，实现了业绩的稳健增长。公司的历史可追溯至1991年，经过30余年的发展，已在全球范围内建立了生产基地，包括浙江、宁夏、英国和越南等地。公司2023年的收入和归母净利润分别达到了44.38亿元和4.04亿元，展现出了强劲的盈利能力。

    公司在毛纺行业的市场份额不断提升，得益于其在产能、技术、研发和市场方面的持续投入。2023年，公司的毛精纺纱、羊毛毛条和羊绒纱线产能分别达到了1.5万吨、1.3万吨和3130吨。同时，公司不断优化产品结构，通过研发创新，成功拓展了户外运动纱线等新赛道，使产品更加多元化，满足不同市场需求。

    在全球毛纺市场中，新澳股份通过外销市场的稳定发展和内销市场的品类渗透，实现了业务的全球化布局。2023年1-5月，中国毛纺原料及制品出口额虽然同比下降了3.6%，但5月的降幅已收窄至2%，显示出外销市场的逐步回暖。此外，国内线上羊毛/羊绒服装的快速增长，预示着品类渗透率有望进一步提升。

    新澳股份在行业中的竞争地位十分显著，特别是在毛精纺纱和羊绒纱线领域。公司在毛精纺纱领域的全球市场份额与德国南毛集团等企业的差距正逐渐缩小，而在羊绒纱线领域，公司与康赛妮等企业共同占据了国内市场的主导地位。公司通过持续的技术创新和产品升级，不断提升其在行业中的竞争力。

    在财务方面，新澳股份展现出了良好的盈利能力和稳健的财务状况。公司的毛利率和净利率保持在较高水平，2023年的毛利率为18.6%，净利率为9.1%。此外，公司的资产负债率为41.6%，市盈率为13.70，显示出公司具有较强的偿债能力和市场估值的合理性。

    公司在资本市场的表现同样值得关注。自上市以来，新澳股份注重股东回报，分红率一直保持在较高水平，2014年至2022年的分红率均在40%以上，2019年及之后更是维持在50%以上。公司的股息率在近三年保持在4%-6%之间，为投资者提供了稳定的回报。

    展望未来，新澳股份将继续依托其在毛纺行业的领先地位，通过产能扩张、产品创新和市场拓展，实现业务的持续增长。公司预计在2024年至2026年间，收入将分别达到50.36亿元、57.07亿元和64.39亿元，归母净利润将分别达到4.6亿元、5.2亿元和5.9亿元。基于公司的良好成长性，中邮证券研究所给予新澳股份“买入”评级。

    然而，投资者在考虑投资新澳股份时，也应关注潜在的风险因素，包括下游市场的景气度变化、原材料价格波动以及行业竞争格局的变化等。通过对这些风险因素的深入分析和审慎评估，投资者可以更好地把握投资机会，实现投资目标。请务必阅读正文之后的免责条款部分，以获取更详细的信息。